《金(jin)基研》無風/作者(zhe) 楊起超(chao) 時風/編(bian)審

　　近年(nian)(nian)來，OLED行(xing)業(ye)正處(chu)于高速(su)發(fa)展(zhan)階段，京東方、華星(xing)光電、天馬集團、和(he)(he)輝光電、維信諾等面板廠商紛紛投入(ru)巨(ju)資(zi)(zi)建設OLED生產線，目前(qian)國內OLED面板總投資(zi)(zi)已超過萬億元，未(wei)來3-5年(nian)(nian)國內OLED產能有(you)望(wang)進入(ru)快速(su)釋(shi)放期(qi)。近年(nian)(nian)來，作為一家專注于OLED有(you)機材(cai)料研發(fa)、生產和(he)(he)銷售的企業(ye)，陜西(xi)萊特光電材(cai)料股(gu)份有(you)限(xian)公司(以下簡稱“萊特光電”)緊抓行(xing)業(ye)發(fa)展(zhan)和(he)(he)OLED材(cai)料國產化機遇，不斷發(fa)展(zhan)壯大。

　　在業績上(shang)，萊特(te)光電營收凈利(li)潤穩步提升，其(qi)2018-2020年(nian)(nian)營收復合增(zeng)長(chang)率(lv)呈快速增(zeng)長(chang)趨勢且(qie)領跑同(tong)(tong)行。同(tong)(tong)時，萊特(te)光電毛利(li)率(lv)自(zi)2018年(nian)(nian)后就大(da)幅高于(yu)行業均(jun)值，其(qi)盈利(li)能(neng)(neng)力(li)突出(chu)。在技(ji)術研發(fa)上(shang)，萊特(te)光電打(da)破國(guo)外(wai)(wai)專(zhuan)利(li)壟斷，掌握了OLED有機材料生產(chan)的(de)(de)一(yi)系列專(zhuan)利(li)及(ji)專(zhuan)有技(ji)術，是其(qi)核心競爭(zheng)力(li)的(de)(de)重要(yao)組成(cheng)部分之(zhi)一(yi)。依靠卓越的(de)(de)研發(fa)技(ji)術實力(li)、優異的(de)(de)產(chan)品(pin)性(xing)能(neng)(neng)、完(wan)善的(de)(de)配(pei)套(tao)服務體系，萊特(te)光電積累了廣泛(fan)的(de)(de)客戶(hu)資(zi)(zi)源。此(ci)外(wai)(wai)，萊特(te)光電產(chan)能(neng)(neng)飽和，擬募集資(zi)(zi)金進(jin)一(yi)步擴大(da)產(chan)能(neng)(neng)，滿足業務發(fa)展需要(yao)，其(qi)未(wei)來(lai)發(fa)展值得期(qi)待(dai)。

　　一、 市場規模不斷擴大，下游市場需求持續增長行業前景廣闊

　　作為(wei)一家專注于OLED有(you)(you)機材(cai)料研發、生(sheng)產(chan)和銷售的企業，萊特光電OLED有(you)(you)機材(cai)料產(chan)品包括OLED終端材(cai)料和OLED中(zhong)間體。

　　OLED有機材料(liao)是OLED面板制造的(de)核心(xin)組成部(bu)分(fen)，OLED面板的(de)主要終端(duan)應用市(shi)場(chang)為手機、平板、穿戴設備(bei)、筆記本電腦、車載設備(bei)等領域，新(xin)消費升級(ji)帶來巨大的(de)市(shi)場(chang)空間(jian)，OLED面板市(shi)場(chang)規模和占比近年來均保持持續增長。

　　據(ju)IHS的統計數據(ju)，截至(zhi)2019年(nian)，全球顯示面板市場(chang)規模約(yue)為1,078億美元，其中AMOLED面板市場(chang)規模約(yue)為249億美元，占比約(yue)23%。至(zhi)2024年(nian)AMOLED市場(chang)規模預(yu)計將(jiang)達到(dao)537億美元，較2019年(nian)增長(chang)115.66%，市場(chang)占比也將(jiang)提升至(zhi)41%，AMOLED面板的市場(chang)規模和份額將(jiang)持(chi)續提升。

　　OLED面板(ban)按照驅(qu)動方式的不同可(ke)分為無源驅(qu)動(PMOLED)和有(you)源驅(qu)動(AMOLED)。AMOLED是目(mu)前OLED屏(ping)幕(mu)的主流技(ji)術。隨著AMOLED下游應用(yong)的持(chi)續拓(tuo)展，國內AMOLED面板(ban)市場規(gui)模也持(chi)續快(kuai)速(su)上升。

　　2017-2020年，國(guo)內AMOLED面(mian)板市場規模分別為10億(yi)元(yuan)、37億(yi)元(yuan)、186億(yi)元(yuan)、351億(yi)元(yuan)。預計到(dao)2023年，國(guo)內AMOLED面(mian)板銷售額(e)有望突破840億(yi)元(yuan)。

　　從下游產品(pin)應用領域看，AMOLED工(gong)藝(yi)相對復雜、驅動電(dian)壓低、發光元件壽命長，適合應用在高分辨率(lv)的面板上，如手機、電(dian)視、電(dian)腦、平板、VR設備、車載顯示等。

　　在智能(neng)(neng)手(shou)(shou)機(ji)面(mian)板領域，AMOLED智能(neng)(neng)手(shou)(shou)機(ji)面(mian)板出(chu)貨量持續(xu)提升。據CINNO Research統計(ji)數(shu)據顯(xian)示，2018-2021年，全球AMOLED智能(neng)(neng)手(shou)(shou)機(ji)面(mian)板出(chu)貨分別為4.4億(yi)片、4.6億(yi)片、4.9億(yi)片、6.68億(yi)片。其中2021年全球AMOLED智能(neng)(neng)手(shou)(shou)機(ji)面(mian)板出(chu)貨同比增長(chang)36.3%。

　　另據韓國(guo)顯示(shi)器產業協會(Korea Display Industry Association)公布的報告(gao)，2016-2020年國(guo)內面板(ban)廠在全球智能手機AMOLED面板(ban)市場的場占有率從(cong)1.1%躍(yue)升至(zhi)13.2%。

　　在(zai)電視(shi)(shi)面板(ban)領域，近(jin)年來(lai)，隨著LG、三星(xing)等(deng)(deng)公司陸續(xu)推(tui)出(chu)大(da)尺寸(cun)AMOLED電視(shi)(shi)，AMOLED屏幕以(yi)高端電視(shi)(shi)領域為(wei)起點，出(chu)貨量持(chi)續(xu)快速上升(sheng)。國內電視(shi)(shi)龍頭(tou)企業海信、創維、長(chang)虹、康佳、小米等(deng)(deng)皆在(zai)2020年相繼(ji)推(tui)出(chu)了AMOLED電視(shi)(shi)，小米公司更是基于(yu)AMOLED的特點率先推(tui)出(chu)全球第一臺透(tou)明電視(shi)(shi)，AMOLED電視(shi)(shi)的市(shi)場潛(qian)力巨大(da)。

　　據(ju)艾媒咨詢的統計(ji)(ji)，預計(ji)(ji)至(zhi)2023年，全球(qiu)電視AMOLED面板出貨(huo)(huo)量(liang)將增長至(zhi)1,040萬(wan)片，較2017年出貨(huo)(huo)量(liang)150萬(wan)片增長890萬(wan)片，年復(fu)合增長率為38.09%。

　　除了手(shou)機(ji)和電視(shi)外，在智能(neng)穿(chuan)戴領域，AMOLED以其輕薄(bo)、續(xu)(xu)航能(neng)力強的(de)特點(dian)應(ying)用在智能(neng)手(shou)表等設備(bei)(bei)之中(zhong);在VR設備(bei)(bei)領域，AMOLED以其快速響應(ying)速度在VR眼罩等顯示設備(bei)(bei)中(zhong)備(bei)(bei)受(shou)青睞。未來，隨著AMOLED技術的(de)不(bu)斷進步，AMOLED的(de)應(ying)用也將持續(xu)(xu)擴大(da)。

　　在居民消費升級的(de)(de)大背景下，對于更輕、更薄(bo)、顯示效果更優產品的(de)(de)青睞將帶(dai)動(dong)原有(you)顯示面板的(de)(de)更新(xin)換代(dai)，進一步提升AMOLED產品未(wei)來的(de)(de)市場規模。

　　從(cong)市場需(xu)求看，隨(sui)著國內(nei)OLED面(mian)板產業(ye)的(de)(de)快速(su)發展，京東方、華(hua)星光電、和(he)輝(hui)光電、天馬集團、維(wei)信諾等企業(ye)正在大力建(jian)(jian)設(she)OLED面(mian)板6代(dai)線，目前國內(nei)新(xin)建(jian)(jian)及擬建(jian)(jian)的(de)(de)OLED產線已達到20條以上。隨(sui)著國內(nei)廠商產能(neng)快速(su)擴張，全球OLED面(mian)板產業(ye)的(de)(de)重心也(ye)將逐步(bu)開(kai)始向國內(nei)轉移，國內(nei)企業(ye)在OLED市場的(de)(de)份額有望快速(su)提升。

　　國內顯示(shi)面板(ban)行(xing)業(ye)的發展及超越離不開各個配套產業(ye)的同步發展。京(jing)東方等顯示(shi)面板(ban)行(xing)業(ye)的快速發展也給上(shang)游(you)OLED材(cai)料企業(ye)提(ti)供了極大的市場(chang)空間。

　　另(ling)一方面，由于目前國內OLED有機材料的供(gong)應(ying)大多(duo)來源于海外廠商，無論是(shi)出于保(bao)障產業鏈供(gong)應(ying)安全的角度，或是(shi)降低生(sheng)產成本的考量(liang)，OLED行業都具備(bei)迫切的材料國產化訴求，從而也給國內OLED材料廠商帶(dai)來了巨大的市場空間。

　　二、 營收凈利潤穩步增長，毛利率高于同行業可比公司均值

　　持續增長的(de)市場(chang)需(xu)求為萊特(te)光電帶來良好的(de)發展契機，近(jin)年(nian)來萊特(te)光電營(ying)業收入及凈利潤穩步(bu)增長。

　　據招(zhao)股書，2018-2020年及2021年1-6月，萊特(te)光電的(de)營業收入分(fen)別為1.12億(yi)元(yuan)、2.02億(yi)元(yuan)、2.75億(yi)元(yuan)、1.63億(yi)元(yuan)。同期，萊特(te)光電的(de)凈利潤分(fen)別為-2,052.92萬(wan)元(yuan)、5,694.13萬(wan)元(yuan)、7,042.12萬(wan)元(yuan)、5,466.6萬(wan)元(yuan)。

　　其(qi)中，2018年(nian)萊(lai)特光(guang)電(dian)凈利潤(run)為負(fu)系2018年(nian)其(qi)產(chan)線(xian)尚處于(yu)產(chan)能爬坡階(jie)段。一方面(mian)(mian)為保障向客戶的(de)穩定(ding)供(gong)應(ying)，萊(lai)特光(guang)電(dian)外(wai)購部(bu)分終(zhong)端(duan)材(cai)料(liao)，從而(er)拉高(gao)了終(zhong)端(duan)材(cai)料(liao)的(de)單(dan)(dan)位(wei)成本(ben)(ben)。另一方面(mian)(mian)，由于(yu)產(chan)能利用(yong)率低，而(er)人工(gong)和制造費用(yong)相對穩定(ding)，因此單(dan)(dan)位(wei)成本(ben)(ben)高(gao)。

　　值(zhi)得(de)一(yi)提的是(shi)(shi)，營(ying)業(ye)收(shou)入增(zeng)長(chang)率是(shi)(shi)企(qi)業(ye)成長(chang)性的重要指標，2018-2020年，萊(lai)特光(guang)電營(ying)業(ye)收(shou)入復(fu)合(he)增(zeng)長(chang)率為56.28%，呈(cheng)快速增(zeng)長(chang)趨(qu)勢且大幅領跑同行。

　　據東方財(cai)富(fu)Choice數據，2018-2020年(nian)，萊特光(guang)電同行業可比公(gong)司西安瑞聯新(xin)材料(liao)股(gu)份(fen)有限公(gong)司(以下簡稱“瑞聯新(xin)材”)營業收入(ru)(ru)復合增(zeng)長率10.7%;吉林奧來(lai)德光(guang)電材料(liao)股(gu)份(fen)有限公(gong)司(以下簡稱“奧來(lai)德”)營業收入(ru)(ru)復合增(zeng)長率3.94%。

　　從毛利率看(kan)，近年來萊特光(guang)電的毛利率呈(cheng)上漲態勢，且自2019年后高于(yu)行業均(jun)值。

　　報告期(qi)內，萊特光電(dian)OLED終端(duan)材料的毛利率分(fen)別為49.67%、78.03%、79.68%和82.05%，呈上升趨勢。

　　同期，萊特光電同行業可比公司瑞聯新材、奧來德的毛利率均值分(fen)別為50.5%、50.53%、47.9%、46.36%。

　　據招(zhao)股書，2018年(nian)，萊特光電毛利率偏低亦系當年(nian)度其產線尚處(chu)于(yu)產能(neng)爬坡階(jie)段。萊特光電2018年(nian)后毛利率高于(yu)同行業可(ke)比公司(si)系產品打破了國際廠商的(de)壟(long)斷，相關(guan)產品的(de)關(guan)鍵技術指標及(ji)性能(neng)已經(jing)達到國際材料廠商的(de)產品標準。

　　另一方面(mian)，報告期(qi)內(nei)，萊特光電期(qi)間費用率呈下降態勢，其內(nei)部管控能力持續改善。

　　據招股書，2018-2020年(nian)(nian)及2021年(nian)(nian)1-6月(yue)，萊特(te)光(guang)電期(qi)間費用合計(ji)分別為(wei)3,930.25萬(wan)元、5,595.96萬(wan)元、7,902.24萬(wan)元、4,032.8萬(wan)元，占營業收入的比重分別為(wei)34.95%、27.73%、28.77%、24.72%。

　　簡而言之(zhi)，報告期(qi)內，萊(lai)特(te)光電營業(ye)(ye)收入、凈利(li)潤(run)穩步增長，成長性良(liang)好，且其(qi)毛利(li)率大幅高于行業(ye)(ye)均值，盈利(li)能(neng)力突出。另一(yi)方面，萊(lai)特(te)光電管控(kong)能(neng)力持續(xu)提升(sheng)，其(qi)期(qi)間費(fei)用率呈下降態(tai)勢(shi)。

　　三、 技術先進打破國外專利壟斷，實現OLED終端材料國產化

　　成(cheng)立以來，萊特光電堅持以研(yan)發為核心(xin)的商業(ye)模式，在OLED有機材料的研(yan)發和生產實踐兩(liang)大層(ceng)面持續開拓，注重研(yan)究與(yu)市場(chang)的結合(he)、研(yan)究與(yu)生產的結合(he)，以下游客戶需求引領(ling)技(ji)術研(yan)發方向。

　　從研發投(tou)入看，近年來萊特(te)光電研發投(tou)入逐(zhu)年增加，研發費用率(lv)處于高(gao)位運行(xing)。

　　2018-2020年及2021年1-6月，萊(lai)特光電研發(fa)費用分(fen)(fen)別為1,099.99萬元(yuan)(yuan)(yuan)、1,838.01萬元(yuan)(yuan)(yuan)、2,945.09萬元(yuan)(yuan)(yuan)、1,428.55萬元(yuan)(yuan)(yuan)，占(zhan)營業收入比例分(fen)(fen)別為9.78%、9.11%、10.72%、8.76%。

　　從研發團(tuan)隊(dui)建設看，萊(lai)特(te)光電在(zai)經營過程(cheng)中培(pei)養、引進(jin)了(le)一批(pi)理論功底(di)深(shen)厚、實踐經驗(yan)豐富(fu)的(de)技(ji)術(shu)人才。萊(lai)特(te)光電擁有全(quan)球范圍內(nei)頂級的(de)行業專(zhuan)家，首席科學家為(wei)科學技(ji)術(shu)部高端外國專(zhuan)家引進(jin)計劃(hua)項(xiang)目人才，核心技(ji)術(shu)團(tuan)隊(dui)參與了(le)多(duo)項(xiang)省級重點研發項(xiang)目，擁有豐富(fu)的(de)研發及產(chan)業化經驗(yan)，形成了(le)強大的(de)技(ji)術(shu)研發優(you)勢。

　　截(jie)至2021年6月30日，萊(lai)特光電(dian)研(yan)發人(ren)員數(shu)量為80人(ren)，研(yan)發人(ren)員占員工總數(shu)的比例為26.06%。

　　從研發(fa)環境看，萊特光(guang)電(dian)的研發(fa)中(zhong)心(xin)按照國家(jia)級實(shi)驗室標準(zhun)建立，已(yi)經獲得省(sheng)級企業技術中(zhong)心(xin)的認(ren)定，正在國家(jia)級實(shi)驗室的認(ren)證過程中(zhong)。萊特光(guang)電(dian)的研發(fa)中(zhong)心(xin)配備了完(wan)善的檢(jian)測(ce)分析設(she)(she)備，包(bao)括器件制備的真空(kong)蒸鍍系統，器件IVL和(he)壽命測(ce)試(shi)平臺(tai)，核磁共振波譜設(she)(she)備，痕量雜(za)質(zhi)(zhi)分析的頂空(kong)-色譜儀-質(zhi)(zhi)譜儀、電(dian)感(gan)耦合等離(li)子(zi)體質(zhi)(zhi)譜儀、離(li)子(zi)色譜儀等。

　　持續(xu)加大的研發(fa)(fa)(fa)(fa)投入、高素質的專業(ye)研發(fa)(fa)(fa)(fa)團(tuan)隊和先(xian)進的研發(fa)(fa)(fa)(fa)設(she)備為萊特光電帶來(lai)豐碩的研發(fa)(fa)(fa)(fa)成果。

　　截(jie)至(zhi)2021年6月30日(ri)，萊特光電(dian)具(ju)備(bei)授(shou)權(quan)專(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)利(li)66項(xiang)(xiang)(包(bao)括62項(xiang)(xiang)國(guo)內授(shou)權(quan)專(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)利(li)和(he)(he)(he)4項(xiang)(xiang)國(guo)外(wai)授(shou)權(quan)專(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)利(li))和(he)(he)(he)2項(xiang)(xiang)授(shou)予(yu)專(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)利(li)實施許可，正(zheng)在申(shen)請(qing)(qing)(qing)的專(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)利(li)207項(xiang)(xiang)(包(bao)括146項(xiang)(xiang)國(guo)內專(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)利(li)申(shen)請(qing)(qing)(qing)，56項(xiang)(xiang)PCT國(guo)際專(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)利(li)申(shen)請(qing)(qing)(qing)和(he)(he)(he)5項(xiang)(xiang)基于(yu)巴黎公(gong)約的國(guo)外(wai)專(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)利(li)申(shen)請(qing)(qing)(qing))，覆蓋(gai)了發光層材(cai)料(liao)、空穴傳(chuan)輸層材(cai)料(liao)、空穴阻擋層材(cai)料(liao)和(he)(he)(he)電(dian)子傳(chuan)輸層材(cai)料(liao)等(deng)OLED有機材(cai)料(liao)。

　　值得一提的是，由于(yu)國外廠(chang)商對于(yu)專利(li)和技(ji)術的封(feng)鎖，以及各國OLED面板企(qi)業對于(yu)本國OLED材(cai)料(liao)(liao)企(qi)業的本土(tu)保護，國內(nei)OLED材(cai)料(liao)(liao)廠(chang)商一直以來以中間(jian)體材(cai)料(liao)(liao)為(wei)主，而在“中間(jian)體-終(zhong)端材(cai)料(liao)(liao)-面板”的產業鏈中，OLED終(zhong)端材(cai)料(liao)(liao)的缺失始終(zhong)是制(zhi)約國內(nei)OLED面板產業發展(zhan)的重要因素之一。

　　而萊(lai)特光電的(de)OLED終(zhong)端材(cai)料(liao)產品均具有專(zhuan)利(li)(li)(li)保護(hu)，且已(yi)在多個(ge)國家申(shen)請專(zhuan)利(li)(li)(li)保護(hu)，打破了國外廠商(shang)的(de)專(zhuan)利(li)(li)(li)封(feng)鎖，進(jin)入了OLED面板核心廠商(shang)的(de)供(gong)應鏈體系。萊(lai)特光電的(de)專(zhuan)利(li)(li)(li)不僅(jin)能夠保護(hu)自身的(de)產品不被其(qi)他公司抄襲，同時也能夠保護(hu)萊(lai)特光電客戶(hu)的(de)利(li)(li)(li)益，防(fang)止其(qi)競(jing)爭對手采(cai)用侵權材(cai)料(liao)進(jin)行低價競(jing)爭來獲得不正(zheng)當優勢。

　　目前，萊特(te)光(guang)電已經實現(xian)了發光(guang)層材(cai)(cai)(cai)料(liao)中(zhong)(zhong)Red Prime材(cai)(cai)(cai)料(liao)和空穴(xue)傳輸(shu)層材(cai)(cai)(cai)料(liao)的(de)(de)批(pi)量化生產(chan)和供應。萊特(te)光(guang)電OLED終(zhong)端(duan)材(cai)(cai)(cai)料(liao)性能(neng)(neng)優異，在與國(guo)(guo)外競爭對手的(de)(de)比較(jiao)中(zhong)(zhong)，相關(guan)產(chan)品的(de)(de)關(guan)鍵技術指標能(neng)(neng)夠達到或(huo)超(chao)過國(guo)(guo)際材(cai)(cai)(cai)料(liao)廠(chang)商的(de)(de)產(chan)品標準，在多個OLED終(zhong)端(duan)材(cai)(cai)(cai)料(liao)上(shang)正在改變由(you)國(guo)(guo)外廠(chang)商壟斷的(de)(de)局面，實現(xian)OLED終(zhong)端(duan)材(cai)(cai)(cai)料(liao)的(de)(de)國(guo)(guo)產(chan)化。

　　此外，萊特光(guang)(guang)電(dian)技術儲備豐富，正在(zai)(zai)(zai)進(jin)(jin)行測試的(de)產品包括Red Host材(cai)(cai)(cai)料(liao)、Green Host材(cai)(cai)(cai)料(liao)、Green Prime材(cai)(cai)(cai)料(liao)和(he)Blue Prime材(cai)(cai)(cai)料(liao)等。萊特光(guang)(guang)電(dian)產品在(zai)(zai)(zai)測試認證通過后，有望進(jin)(jin)一(yi)步實(shi)現上述終端材(cai)(cai)(cai)料(liao)在(zai)(zai)(zai)下游面(mian)板(ban)的(de)應(ying)用，為實(shi)現OLED材(cai)(cai)(cai)料(liao)整(zheng)體(ti)的(de)國產化做出(chu)貢獻。

　　四、 持續優化生產工藝提升產品品質，自產中間體及器件評測提升品控

　　不(bu)僅研發實力雄厚，技術(shu)水平(ping)先進，萊特光電還高(gao)度重視產(chan)品質量，一直將產(chan)品質量視為(wei)企業生命線。

　　在多年(nian)的(de)生產(chan)實踐過程中(zhong)，萊(lai)特光電積累了豐(feng)富的(de)生產(chan)經驗，對產(chan)品(pin)(pin)生產(chan)過程及工(gong)藝技術不斷進行改良和突破，進而提升(sheng)產(chan)品(pin)(pin)的(de)品(pin)(pin)質。

　　首先，萊(lai)特光電具備(bei)不俗的工藝(yi)流程設計能力。

　　在化學合成方面，萊特光電通過計(ji)算模擬(ni)、痕量雜(za)質檢測與(yu)分析來降(jiang)低合成過程中的痕量雜(za)質，提升了升華(hua)效率和品質穩(wen)定(ding)性(xing)。

　　在升(sheng)華提純方(fang)面(mian)，萊(lai)特(te)光電依據產品(pin)工(gong)(gong)藝(yi)要求持續改(gai)善升(sheng)華工(gong)(gong)藝(yi)，通過高性(xing)能的升(sheng)華設備進一步提升(sheng)材(cai)(cai)料的有效(xiao)含量，實現高純度材(cai)(cai)料的量產。

　　其次，萊(lai)特光電通過對生產技術、設備(bei)工藝(yi)的持續優化，不斷提升產品的收率。

　　一方面，萊特光電在傳統技術的基(ji)礎上對反應(ying)路線、純化方法等工(gong)藝進行(xing)優化，并(bing)通(tong)過調整(zheng)反應(ying)物料(liao)的比例、反應(ying)溫(wen)度(du)等相關參數保證材料(liao)質量的穩定(ding)性(xing)。

　　另一方面，萊特光(guang)電通過優化升華設備自動化參數、在線數據遠程(cheng)監控等程(cheng)序提(ti)高升華提(ti)純(chun)系(xi)統的穩定性，進而在精細化環(huan)境(jing)控制下對生(sheng)產環(huan)境(jing)中顆粒物、水(shui)分、溫度等條件進行(xing)管控，有效(xiao)提(ti)升了產品收率。

　　在持續優化(hua)生產工藝(yi)，進(jin)而(er)提升(sheng)產品(pin)品(pin)質的同時，萊(lai)特光電通過自產中間(jian)體及器件評測(ce)實現對產品(pin)質量(liang)的把控。

　　目前(qian)，萊特光電(dian)掌握(wo)從OLED中間體(ti)(ti)到終端材料(liao)的核心制(zhi)備技術(shu)，采取從最上游的OLED有機材料(liao)中間體(ti)(ti)開(kai)發、合成、到后端的升華(hua)前(qian)材料(liao)制(zhi)備及終端材料(liao)生產的全(quan)產業(ye)鏈(lian)運營模式，其OLED終端材料(liao)所使用的OLED中間體(ti)(ti)及升華(hua)前(qian)材料(liao)全(quan)部為自主(zhu)生產。

　　一方(fang)面，萊特光電(dian)通過(guo)自主生(sheng)產的OLED中間(jian)體(ti)，能夠(gou)(gou)保(bao)證OLED中間(jian)體(ti)的質量與穩定性，進(jin)而(er)保(bao)障終端材料的性能，另一方(fang)面，萊特光電(dian)通過(guo)不斷改進(jin)OLED中間(jian)體(ti)的品質，能夠(gou)(gou)持續提升OLED終端材料品質。

　　在OLED終端材料(liao)生產之(zhi)后，萊(lai)特光電通過自建的器件評測(ce)體(ti)系(xi)進(jin)一步驗證材料(liao)的性能，進(jin)一步實現(xian)有效(xiao)的質(zhi)量把控。

　　通常OLED有機材料行業通過(guo)主含量、單個雜質(zhi)、熱學特性(xing)、金屬離子等方面(mian)進行品質(zhi)檢測，萊特光電通過(guo)增加器(qi)件評(ping)測進一步加強了質(zhi)量把控，保(bao)證其產(chan)品質(zhi)量的高水(shui)平和高穩定性(xing)。

　　一(yi)方面，器件(jian)評測能(neng)夠保證萊特光電(dian)具備持續(xu)開(kai)發(fa)新材(cai)(cai)料(liao)的能(neng)力并及時調整研發(fa)方向。萊特光電(dian)根據下(xia)游面板廠商的產(chan)品目標制定相(xiang)應的器件(jian)持續(xu)開(kai)發(fa)計劃(hua)，持續(xu)對器件(jian)結構中各層(ceng)級(ji)材(cai)(cai)料(liao)的化學性(xing)能(neng)、物(wu)理特性(xing)以及材(cai)(cai)料(liao)之間相(xiang)互適(shi)配(pei)性(xing)進行測試，根據測試結果進而及時調整材(cai)(cai)料(liao)的研發(fa)方向，保證新材(cai)(cai)料(liao)能(neng)在客(ke)戶產(chan)品體系更新換代中體現出優(you)異性(xing)能(neng)。

　　一方面，器件(jian)評(ping)測提高(gao)了萊特(te)光電產(chan)品在(zai)客戶(hu)驗證、器件(jian)匹(pi)配等環節的(de)(de)效率。萊特(te)光電在(zai)器件(jian)評(ping)測的(de)(de)過程中面板(ban)廠(chang)商(shang)會根據各層級材(cai)(cai)料(liao)間搭配情(qing)況對材(cai)(cai)料(liao)需求參數進行不斷(duan)調整，通(tong)過成熟的(de)(de)器件(jian)評(ping)測體系(xi)進行快速(su)準(zhun)確(que)的(de)(de)篩選(xuan)，設計出滿(man)足要求的(de)(de)材(cai)(cai)料(liao)結構，有利于(yu)萊特(te)光電的(de)(de)產(chan)品與面板(ban)廠(chang)商(shang)的(de)(de)器件(jian)結構相匹(pi)配，從而進入面板(ban)廠(chang)商(shang)的(de)(de)下一代材(cai)(cai)料(liao)供應商(shang)體系(xi)。

　　眾多質量(liang)管控方(fang)法使(shi)得萊特光電的產品(pin)質量(liang)優異，近年來萊特光電的退換貨率走低。

　　2018-2020年及(ji)2021年1-6月，萊特光電退換(huan)貨合計金額分別(bie)為8.04萬(wan)元(yuan)(yuan)、639.99萬(wan)元(yuan)(yuan)、1.71萬(wan)元(yuan)(yuan)、0.51萬(wan)元(yuan)(yuan)，占營業收入的比例分別(bie)為0.07%、3.17%、0.01%、0%。

　　其中，2019 年，萊特光電(dian)換貨(huo)金額達(da)639.99萬元(yuan)，主要(yao)系根據客戶的反(fan)饋(kui)，對于部分產(chan)品增加了(le)后處(chu)理(li)(li)程序，優化了(le)材料(liao)在(zai)蒸鍍(du)時的表現，經(jing)再處(chu)理(li)(li)之后進行了(le)重新交(jiao)付(fu)。

　　五、 坐擁優質穩定客戶資源，募資新增產能滿足業務增長需求

　　依靠(kao)卓越的研(yan)發技術實力、優異的產品性能、完善(shan)的配套服(fu)務體系，萊(lai)特光(guang)(guang)電獲得了良(liang)好的行(xing)業認(ren)知度，積累了廣泛的客戶(hu)資源。萊(lai)特光(guang)(guang)電OLED有機(ji)材(cai)料的客戶(hu)包括(kuo)京(jing)東方、華(hua)星光(guang)(guang)電、和(he)輝(hui)光(guang)(guang)電等(deng)全(quan)球知名的顯示面板廠商。

　　作為(wei)全(quan)球(qiu)顯(xian)示面板(ban)出貨量第一(yi)的龍頭廠(chang)商，京東方(fang)2020年AMOLE顯(xian)示面板(ban)產(chan)能在國(guo)內市場(chang)(chang)的占(zhan)比為(wei) 46.12%，全(quan)國(guo)第一(yi)。據韓國(guo)顯(xian)示器產(chan)業協會(Korea Display Industry Association)公布的報(bao)告，2017-2020年，京東方(fang)在全(quan)球(qiu)智(zhi)能手機(ji)AMOLED面板(ban)市場(chang)(chang)占(zhan)有率從(cong)0.1%大幅提升(sheng)至8.8%，2020年全(quan)球(qiu)第三。

　　作為(wei)全球半導體顯(xian)示龍頭之(zhi)一(yi)，華星(xing)光電顯(xian)示面(mian)板出貨量(liang)全球第(di)二，AMOLE柔性面(mian)板出貨量(liang)全球第(di)四，其以深圳(zhen)、武(wu)漢、惠州(zhou)、蘇州(zhou)、廣州(zhou)、印度為(wei)基地，擁有8條(tiao)面(mian)板生產線、4座(zuo)模組廠，投資(zi)金額(e)超2,400億元。

　　剛性OLED面(mian)板(ban)龍頭(tou)和(he)輝光電是(shi)一家專(zhuan)注于中小尺寸高解析AMOLED半(ban)導體(ti)顯(xian)示面(mian)板(ban)的研發(fa)、生產及銷售的顯(xian)示面(mian)板(ban)企(qi)業(ye)，其(qi)已成為國際領先的AMOLED半(ban)導體(ti)顯(xian)示面(mian)板(ban)供(gong)應商。

　　需要(yao)指(zhi)出的是(shi)，OLED面板廠商(shang)對OLED有機材料供應(ying)商(shang)的選(xuan)取極為嚴格，供應(ying)商(shang)導入通常分為資質審(shen)查(cha)、工廠稽(ji)核(he)、材料認(ren)證三個環節。上述整體(ti)認(ren)證時間(jian)通常需要(yao)2-3年(nian)左右。

　　對于一(yi)(yi)個(ge)系(xi)列產品(pin)而言，器件(jian)性能(neng)是由使用的(de)(de)(de)OLED各層有(you)機材(cai)料(liao)(liao)(liao)組合體(ti)現(xian)的(de)(de)(de)，因此，在各層材(cai)料(liao)(liao)(liao)搭配形成完整(zheng)的(de)(de)(de)器件(jian)體(ti)系(xi)后，不會輕易變更(geng)所使用的(de)(de)(de)材(cai)料(liao)(liao)(liao)。例(li)如三星M10的(de)(de)(de)材(cai)料(liao)(liao)(liao)供(gong)應商體(ti)系(xi)中，每一(yi)(yi)層材(cai)料(liao)(liao)(liao)僅有(you)一(yi)(yi)個(ge)供(gong)應商，且只有(you)在M10到M11的(de)(de)(de)時(shi)候才會根據器件(jian)結構的(de)(de)(de)調整(zheng)決(jue)定是否更(geng)換材(cai)料(liao)(liao)(liao)或供(gong)應商。

　　綜上，由于面板(ban)廠商(shang)對材料(liao)商(shang)審(shen)查非常嚴格，需要經過(guo)多輪的測試通(tong)過(guo)后才能進(jin)(jin)入供應商(shang)體系(xi)，材料(liao)廠商(shang)一(yi)旦進(jin)(jin)入面板(ban)廠商(shang)供應體系(xi)，通(tong)常在相(xiang)當長時間內不易被替換，客戶黏性強(qiang)。

　　值得一(yi)提的(de)是，萊特光電是京東方和華星光電Red Prime材料的(de)獨家國產供應(ying)商，也是和輝光電平板系列Red Prime材料的(de)唯一(yi)供應(ying)商，具有牢(lao)固(gu)的(de)客(ke)戶壁壘。

　　優質的(de)(de)客戶(hu)資源是萊特光電經(jing)營規(gui)模快速擴張的(de)(de)堅實基(ji)礎(chu)。

　　然而(er)，近(jin)年來萊特光電的(de)產能(neng)利用率(lv)持續提升，現已(yi)(yi)趨(qu)于飽和狀態(tai)。根據下游客(ke)(ke)戶的(de)產能(neng)擴張計劃，萊特光電已(yi)(yi)有的(de)產能(neng)已(yi)(yi)經難以滿足(zu)現有客(ke)(ke)戶和潛在(zai)客(ke)(ke)戶需(xu)求的(de)快速增長。

　　2018-2020年(nian)(nian)及2021年(nian)(nian)1-6月，萊特光電(dian)主要產(chan)品OLED終端(duan)材料(liao)產(chan)能利用率分別為(wei)15.92%、54.31%、73.23%、117.35%。

　　為(wei)進一步擴大(da)市場份額，提高市場地(di)位，萊特光電(dian)擬通過募集資(zi)金進一步擴大(da)OLED終端(duan)材料的(de)產能，使自身產能能夠(gou)與下游客戶增長的(de)需求相匹配，增強(qiang)客戶黏性。

　　隨著擴(kuo)產項目的投產，萊特光電將進一步擴(kuo)大(da)生(sheng)產規(gui)模，增強自身盈利能(neng)力，其未來發展值(zhi)得(de)期(qi)待。

　　未來(lai)，萊(lai)特(te)光電(dian)將(jiang)通過持續(xu)的(de)技術創(chuang)新，不斷實現新產(chan)(chan)品的(de)開發，產(chan)(chan)品應用領域進(jin)一(yi)步(bu)拓展到Dopant材(cai)料(liao)以及其(qi)他OLED終端(duan)材(cai)料(liao)，成為國(guo)際領先的(de)綜合性OLED有機材(cai)料(liao)供應商(shang)。

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