原(yuan)標(biao)題(ti)：汽車行(xing)業深度研究(jiu)：迎接(jie)智能電動(dong)汽車大時代

　　(報告出品方(fang)/作者：長江證券(quan)，高登，高伊楠(nan))

　　1 前言：智能電動時代的結晶

　　智能電動大時代如火如荼，智能座(zuo)艙滲透率伴隨供需(xu)升(sheng)(sheng)級持續提(ti)(ti)升(sheng)(sheng)，同時，車(che)(che)載(zai)(zai)屏應用(yong) 種(zhong)類及(ji)(ji)(ji)技術演進加速迭代，帶來單(dan)車(che)(che)價值量的(de)(de)(de)快速提(ti)(ti)升(sheng)(sheng)。此外，行(xing)業格(ge)局及(ji)(ji)(ji)技術路徑變(bian) 化，產(chan)業鏈鏈條逐漸變(bian)革，傳統 Tier2 獲得直接對話 OEM 廠(chang)商的(de)(de)(de)機會，加之國內(nei)自主(zhu) 車(che)(che)企(qi)的(de)(de)(de)快速崛起，國產(chan)供應鏈有望獲得新(xin)一輪發(fa)展(zhan)(zhan)良機。得益于此，我們通過對車(che)(che)載(zai)(zai)顯示系(xi)統行(xing)業的(de)(de)(de)深度跟蹤，從空間、格(ge)局以及(ji)(ji)(ji)未(wei)來發(fa)展(zhan)(zhan)趨勢(shi)三個維度出發(fa)，判斷車(che)(che)載(zai)(zai)顯示 系(xi)統的(de)(de)(de)整體發(fa)展(zhan)(zhan)趨勢(shi)以及(ji)(ji)(ji)哪種(zhong)類型企(qi)業將有望脫穎而出。

　　2 發展：座艙定義正當時，車載大屏急先鋒

　　智(zhi)能座(zuo)艙(cang)升級(ji)加速，車(che)載(zai)屏飽享紅利 功能性(xing)(xing)、娛樂性(xing)(xing)應用推(tui)動座(zuo)艙(cang)產業(ye)鏈加速發展。自 20 世紀(ji) 20年代開始發展至今，汽車(che) 座(zuo)艙(cang)已走過完(wan)全機械化階(jie)段(duan)、電氣(qi)化初(chu)級(ji)階(jie)段(duan)、電氣(qi)化成熟階(jie)段(duan)和智(zhi)能化初(chu)級(ji)階(jie)段(duan)四個 大的產業(ye)階(jie)段(duan)，且(qie)仍(reng)在(zai)不停的向(xiang)前發展。當(dang)中，其(qi)組件性(xing)(xing)能不斷(duan)優化，功能更(geng)加穩定(ding)多 元，同時加載(zai)的娛樂性(xing)(xing)能也持續(xu)提升，為汽車(che)座(zuo)艙(cang)方案提出更(geng)多搭配選(xuan)擇。

　　完全機(ji)械化(hua)時代(20 世紀 20 年代前(qian))：此階段汽(qi)車(che)座(zuo)艙(cang)更多注(zhu)重功能性(xing)，主要用(yong)于反 映車(che)輛機(ji)械件運行情況，人車(che)通過機(ji)械儀(yi)表完成交(jiao)互，如時速表、轉速表、油溫表、水 溫表等，電氣化(hua)設備并未進(jin)入(ru)汽(qi)車(che)座(zuo)艙(cang)。完全機(ji)械化(hua)的(de)汽(qi)車(che)座(zuo)艙(cang)布局較為(wei)(wei)簡單，以(yi)圓形儀(yi)表盤(pan)鑲嵌(qian)在(zai)木制面板的(de)簡約風格為(wei)(wei)主，具有代表性(xing)的(de)是(shi) 1907 年發布的(de)福特 T 型(xing)車(che)。

　　電氣(qi)化(hua)初(chu)(chu)級階段(20 世(shi)紀 20 年(nian)代(dai)至 80 年(nian)代(dai))：1924 年(nian)，雪佛蘭公司推出了世(shi)界上(shang)第 一(yi)臺車(che)(che)(che)載收音(yin)機之后，越來越多基礎的(de)電子娛樂組件逐漸(jian)進(jin)入汽車(che)(che)(che)座(zuo)(zuo)艙(cang)，各大整(zheng)車(che)(che)(che)廠開始逐漸(jian)關(guan)注到汽車(che)(che)(che)座(zuo)(zuo)艙(cang)中的(de)娛樂屬性(xing)上(shang)來。同(tong)時，整(zheng)車(che)(che)(che)廠在座(zuo)(zuo)艙(cang)中使用皮革、金屬、木(mu)材等多種面(mian)板材料，座(zuo)(zuo)艙(cang)美觀(guan)性(xing)和舒(shu)適(shi)性(xing)有(you)(you)所提(ti)升(sheng)(sheng)。在電氣(qi)化(hua)初(chu)(chu)級階段的(de)汽車(che)(che)(che)座(zuo)(zuo)艙(cang)，娛樂性(xing)、美觀(guan)性(xing)、舒(shu)適(shi)性(xing)皆(jie)有(you)(you)提(ti)升(sheng)(sheng)，但仍以功(gong)能性(xing)為主。

　　電(dian)(dian)(dian)氣(qi)化成(cheng)熟階段(20 世(shi)紀 80 年(nian)代至(zhi) 2010 年(nian))：隨(sui)著電(dian)(dian)(dian)氣(qi)技術的(de)(de)發展，越來越多的(de)(de)電(dian)(dian)(dian)子設備得以(yi)進入汽車(che)(che)座艙(cang)。車(che)(che)載導(dao)航、車(che)(che)載抬頭(tou)顯示(HUD)等軍用技術逐漸下放(fang)至(zhi)民(min)用 端，大(da)屏(ping)(ping)觸(chu)控(kong)(kong)(kong)的(de)(de)中控(kong)(kong)(kong)系統也走上(shang)歷史舞臺。極大(da)程度豐(feng)富了(le)(le)汽車(che)(che)座艙(cang)的(de)(de)功能性，提(ti)高(gao)了(le)(le) 用戶(hu)的(de)(de)駕乘體驗(yan)，1986 年(nian)別克推出的(de)(de) Riviera 車(che)(che)型成(cheng)為(wei)歷史上(shang)首(shou)個(ge)搭載觸(chu)控(kong)(kong)(kong)屏(ping)(ping)中控(kong)(kong)(kong)的(de)(de)量 產車(che)(che)(CRT 屏(ping)(ping))，實現了(le)(le)電(dian)(dian)(dian)氣(qi)元件(jian)的(de)(de)集(ji)成(cheng)化控(kong)(kong)(kong)制，即可以(yi)在中控(kong)(kong)(kong)屏(ping)(ping)上(shang)控(kong)(kong)(kong)制電(dian)(dian)(dian)臺、音頻播放(fang)、空調(diao)等，優化用戶(hu)體驗(yan)。在 2008 年(nian)后，顯示效果、觸(chu)控(kong)(kong)(kong)手感(gan)更好的(de)(de)電(dian)(dian)(dian)容屏(ping)(ping)逐漸普及，以(yi)“屏(ping)(ping)幕+物理按鍵”的(de)(de)形(xing)式構成(cheng)集(ji)成(cheng)承的(de)(de)中控(kong)(kong)(kong)系統。

　　電(dian)氣化成(cheng)熟加(jia)速，中控(kong)(kong)屏(ping)(ping)滲透率(lv)穩步提升(sheng)。從 2008-2009 年的主(zhu)流(liu)車廠 B 級(ji)車的入門 級(ji)座(zuo)艙配置來看，在定價較高(gao)的 B級(ji)車中，中控(kong)(kong)顯(xian)(xian)示屏(ping)(ping)已成(cheng)為主(zhu)流(liu)，并逐漸從豪華品(pin)牌(pai) 向(xiang)其他(ta)品(pin)牌(pai)下沉。多(duo)功能(neng)方向(xiang)盤(pan)的逐步普及(ji)，也使“屏(ping)(ping)幕(mu)+物(wu)理按鍵”的控(kong)(kong)制方式更(geng)加(jia) 便捷，而液晶儀(yi)表盤(pan)的滲透相比中控(kong)(kong)屏(ping)(ping)較慢(man)，其核心原因(yin)在于(yu)早(zao)期液晶屏(ping)(ping)顯(xian)(xian)示分辨(bian)率(lv)、 刷新率(lv)較低，對于(yu)時速、轉速等行駛信息的實(shi)時傳遞(di)性能(neng)較低，而成(cheng)本(ben)遠高(gao)于(yu)機械儀(yi)表。

　　智能(neng)化初級階段(2010 年~2020 年)：2012年特斯拉推出了(le)搭(da)載 17 英寸(cun)大(da)屏(ping)的 Model S，引(yin)領了(le)汽(qi)車(che)(che)座艙(cang)(cang)的發展方向(xiang);2014年奔馳推出了(le)雙聯屏(ping)的 S 級轎(jiao)車(che)(che)，成(cheng)為(wei)(wei)了(le)首款搭(da)載一芯多屏(ping)的車(che)(che)型。汽(qi)車(che)(che)座艙(cang)(cang)的交互形式逐漸從物理按鍵轉向(xiang)完全的觸控甚至語音交互; 中控大(da)屏(ping)、液晶儀表盤、流(liu)媒體后視鏡(jing)、HUD 抬(tai)頭顯示等組(zu)件(jian)(jian)豐富了(le)汽(qi)車(che)(che)座艙(cang)(cang)的功能(neng)性 和娛樂性。同時(shi)，FOTA 技術的出現為(wei)(wei)車(che)(che)端軟件(jian)(jian)的線(xian)上升級提(ti)供了(le)渠道，并(bing)為(wei)(wei)座艙(cang)(cang)硬件(jian)(jian) 的性能(neng)提(ti)出了(le)更高的要求。大(da)屏(ping)化、多屏(ping)化、集(ji)成(cheng)化成(cheng)為(wei)(wei)了(le)汽(qi)車(che)(che)座艙(cang)(cang)的主旋(xuan)律，屏(ping)幕(mu)也 成(cheng)為(wei)(wei)了(le)智能(neng)座艙(cang)(cang)布局(ju)的核心(xin)。

　　液晶(jing)儀(yi)(yi)表(biao)(biao)盤加(jia)速滲透，新能(neng)(neng)源(yuan)車型(xing)滲透已成(cheng)(cheng)大(da)趨勢。參考 2020-2021 年主流廠商 20 萬 級(ji)車型(xing)，中控(kong)大(da)屏已經成(cheng)(cheng)為標(biao)準配置，語音識別系統逐漸成(cheng)(cheng)熟，物理按鍵的作用被逐漸 弱化，液晶(jing)儀(yi)(yi)表(biao)(biao)盤也取(qu)代了機(ji)械(xie)式儀(yi)(yi)表(biao)(biao)盤成(cheng)(cheng)為了主流，但 HUD的普及率(lv)仍然不高。此 外，座艙的智能(neng)(neng)化趨勢在新能(neng)(neng)源(yuan)車中更加(jia)顯著，電動(dong)、混(hun)動(dong)車型(xing)的屏幕(mu)相(xiang)比同價位燃油車更大(da)(Model3 中控(kong)屏和儀(yi)(yi)表(biao)(biao)盤合一(yi))。

　　智能化(hua)提速階段(2020 年之后)：汽車(che) E/E 架(jia)構(gou)集中化(hua)趨(qu)勢(shi)(shi)明顯，屏機分離(li)逐漸成為座(zuo)(zuo)(zuo) 艙(cang)(cang)域(yu)(yu)新未來。伴(ban)隨(sui)汽車(che)電動化(hua)持續發展，汽車(che)電子電氣架(jia)構(gou)集中化(hua)趨(qu)勢(shi)(shi)顯著，逐步開(kai)始 向第三(san)代集中式結構(gou)發展。智能座(zuo)(zuo)(zuo)艙(cang)(cang)跟隨(sui)汽車(che)電子電氣架(jia)構(gou)集中化(hua)的(de)發展趨(qu)勢(shi)(shi)，將(jiang)在(zai)座(zuo)(zuo)(zuo) 艙(cang)(cang)中引入更(geng)高算力(li)的(de)域(yu)(yu)控(kong)(kong)制器，通過域(yu)(yu)控(kong)(kong)制器完成整個座(zuo)(zuo)(zuo)艙(cang)(cang)域(yu)(yu)的(de)控(kong)(kong)制。未來的(de)座(zuo)(zuo)(zuo)艙(cang)(cang)域(yu)(yu)， 將(jiang)逐步演變成域(yu)(yu)控(kong)(kong)制器作為座(zuo)(zuo)(zuo)艙(cang)(cang)計算中心，軟件(jian)為主，硬件(jian)為輔，屏幕將(jiang)保留顯示和交 互功能，一機多屏的(de)新結構(gou)。

　　車載屏擁有座艙中較高的價值量占比

　　汽(qi)車智能座艙產業(ye)鏈分工明確，可以分為三級供應(ying)商。最上游(you)的 Tier2 供應(ying)商主(zhu)要(yao)提供 底(di)層(ceng)(ceng)操作(zuo)系統、中間層(ceng)(ceng)和(he)應(ying)用程(cheng)序開(kai)發(fa)等(deng)軟件服務，和(he)芯片、顯(xian)(xian)示屏(ping)、功(gong)率半導體和(he) PCB 等(deng)硬件零部件。中游(you)的 Tier1 主(zhu)要(yao)負責中控顯(xian)(xian)示、儀表盤、HUD 抬(tai)頭顯(xian)(xian)示、電子(zi)后視鏡(jing)、 后排顯(xian)(xian)示屏(ping)等(deng)系統的集(ji)成，最終(zhong)導入到下游(you)的座艙系統集(ji)成，主(zhu)要(yao)由(you)整車廠或 Tier0.5 完成。

　　顯示屏(ping)(ping)在汽(qi)車座艙中(zhong)(zhong)擁(yong)有較高的(de)(de)(de)價值(zhi)量(liang)占(zhan)(zhan)比，未來(lai)還將繼(ji)續(xu)提(ti)(ti)升。環(huan)顧整個智能座艙組 件(jian)當中(zhong)(zhong)，無論是(shi)(shi)液晶儀表(biao)、中(zhong)(zhong)控(kong)屏(ping)(ping)或是(shi)(shi)車內交互(hu)的(de)(de)(de)其他部(bu)分(fen)，車載屏(ping)(ping)幕一直都是(shi)(shi)相對重 要的(de)(de)(de)核心零部(bu)件(jian)。從(cong)市場(chang)規模(mo)(mo)來(lai)看，2018 年中(zhong)(zhong)控(kong)屏(ping)(ping)在智能座艙整體市場(chang)規模(mo)(mo)中(zhong)(zhong)的(de)(de)(de)占(zhan)(zhan)比 61%，2020 年約為(wei) 50%，占(zhan)(zhan)智能座艙中(zhong)(zhong)的(de)(de)(de)主要份額。隨著汽(qi)車座艙的(de)(de)(de)多屏(ping)(ping)化(hua)、大屏(ping)(ping)化(hua) 以及(ji)顯示技術的(de)(de)(de)升級，屏(ping)(ping)幕價值(zhi)量(liang)占(zhan)(zhan)比將持續(xu)提(ti)(ti)升，高價值(zhi)量(liang)以及(ji)市場(chang)規模(mo)(mo)提(ti)(ti)升的(de)(de)(de)大背 景下，我們(men)認為(wei)車載屏(ping)(ping)賽道未來(lai)將有持續(xu)爆發(fa)的(de)(de)(de)可(ke)能。

　　面(mian)板廠(chang)和(he)(he)模(mo)(mo)組(zu)廠(chang)布局(ju)顯(xian)(xian)(xian)示(shi)系(xi)(xi)統(tong)業(ye)務，同(tong)時(shi)屏(ping)機(ji)(ji)分(fen)離(li)(li)的(de)(de)趨(qu)勢(shi)也開(kai)始(shi)重塑(su)產(chan)業(ye)鏈關(guan)系(xi)(xi)。過去 車(che)載(zai)屏(ping)幕(mu)(mu)供(gong)(gong)(gong)(gong)應鏈中，中控屏(ping)、儀表盤等顯(xian)(xian)(xian)示(shi)系(xi)(xi)統(tong)均為(wei)獨立的(de)(de) ECU，屏(ping)幕(mu)(mu)和(he)(he)主機(ji)(ji)為(wei)耦合出(chu) 售(shou)。面(mian)板廠(chang)和(he)(he)模(mo)(mo)組(zu)廠(chang)作為(wei) Tier2，將顯(xian)(xian)(xian)示(shi)模(mo)(mo)組(zu)供(gong)(gong)(gong)(gong)給(gei)博世、偉世通、德賽(sai)西威、華陽集團等Tier1 做系(xi)(xi)統(tong)集成(cheng)(cheng)，由 Tier1 直接與(yu)整(zheng)車(che)廠(chang)對(dui)接。面(mian)板廠(chang)和(he)(he)模(mo)(mo)組(zu)廠(chang)也在顯(xian)(xian)(xian)示(shi)模(mo)(mo)組(zu)的(de)(de)基礎業(ye) 務上(shang)，積極布局(ju)顯(xian)(xian)(xian)示(shi)系(xi)(xi)統(tong)的(de)(de)集成(cheng)(cheng)與(yu)開(kai)發(fa)，給(gei)整(zheng)車(che)廠(chang)直接供(gong)(gong)(gong)(gong)應顯(xian)(xian)(xian)示(shi)系(xi)(xi)統(tong)，對(dui)原 Tier1 發(fa)起(qi) 挑戰。同(tong)時(shi)，隨著域集中式架構的(de)(de)滲透(tou)，一芯多屏(ping)的(de)(de)趨(qu)勢(shi)出(chu)現，屏(ping)幕(mu)(mu)和(he)(he)主機(ji)(ji)可以分(fen)離(li)(li)， 從而給(gei)了(le)整(zheng)車(che)廠(chang)分(fen)開(kai)選擇(ze)供(gong)(gong)(gong)(gong)應商的(de)(de)機(ji)(ji)會，為(wei)了(le)溝通效率的(de)(de)提升和(he)(he)降低成(cheng)(cheng)本的(de)(de)需求，整(zheng)車(che) 廠(chang)更愿(yuan)意在車(che)型(xing)的(de)(de)開(kai)發(fa)階段就與(yu)上(shang)游的(de)(de)面(mian)板或模(mo)(mo)組(zu)廠(chang)進行(xing)合作。

　　車載屏技術穩步迭代，應用恒河沙數

　　車(che)載(zai)液晶面(mian)板作為顯示系統(tong)的(de)(de)核心(xin)部件(jian)，是(shi)汽車(che)座艙產(chan)業(ye)鏈(lian)中的(de)(de)“硬通貨”。隨著智(zhi)能(neng) 化(hua)進(jin)程加(jia)速，車(che)載(zai)屏(ping)(ping)市場逐漸放量，各(ge)廠商圍繞車(che)載(zai)屏(ping)(ping)的(de)(de)技術戰(zhan)局也越來(lai)越激烈，先進(jin) 的(de)(de)顯示技術將(jiang)引導行業(ye)發展(zhan)趨勢。同時(shi)，汽車(che)顯示屏(ping)(ping)用途逐漸多(duo)樣化(hua)，除了智(zhi)能(neng)化(hua)初級 階段的(de)(de)中控屏(ping)(ping)和儀表盤，HUD 平(ping)視(shi)顯示、電子后(hou)視(shi)鏡、后(hou)排娛樂屏(ping)(ping)、透明 A 柱等將(jiang)逐 步滲透，車(che)載(zai)屏(ping)(ping)幕賽(sai)道將(jiang)迎來(lai)高速發展(zhan)的(de)(de)時(shi)代。

　　車載屏顯示技術逐漸創新

　　車載(zai)(zai)屏技術(shu)目前以(yi) a-Si LCD 為(wei)主(zhu)，未來 LTPS LCD 將逐漸(jian)(jian)滲透(tou)。車載(zai)(zai)顯(xian)示(shi)屏早期為(wei)低 分辨(bian)率(lv)、小尺寸的(de)斷(duan)碼屏或點陣屏，隨著(zhu)屏幕分辨(bian)率(lv)及(ji)座艙智能化程度的(de)提升，TFT-LCD 屏幕逐漸(jian)(jian)成為(wei)市(shi)場主(zhu)流。TFT-LCD 主(zhu)要由(you)后板(ban)(ban)模(mo)塊、液(ye)晶(jing)層、前板(ban)(ban)模(mo)塊組成，前端(duan) LCD 面(mian)板(ban)(ban)貼上(shang)(shang)(shang)(shang)彩色濾光(guang)片(pian)，后端(duan) TFT 面(mian)板(ban)(ban)上(shang)(shang)(shang)(shang)制作薄膜晶(jing)體(ti)(ti)管(TFT)，TFT 類(lei)似一個開(kai)關， 可以(yi)控制 IC 信號電(dian)路上(shang)(shang)(shang)(shang)的(de)信號電(dian)壓，并輸送到(dao)液(ye)晶(jing)分子中改變(bian)其(qi)方(fang)向，光(guang)線通過液(ye)晶(jing) 后在(zai)前端(duan)面(mian)板(ban)(ban)上(shang)(shang)(shang)(shang)產生(sheng)畫(hua)像。加(jia)工過程中，是先在(zai) Si 基底上(shang)(shang)(shang)(shang)進行微電(dian)子加(jia)工，再移植(zhi)到(dao)大 面(mian)積玻璃上(shang)(shang)(shang)(shang)進行 TFT 陣列的(de)加(jia)工。Si 基底主(zhu)要分為(wei) a-Si(非晶(jing)硅)和 LTPS(低溫多晶(jing) 硅)兩種，現在(zai)主(zhu)流的(de)是使用 a-Si LCD 面(mian)板(ban)(ban)，然(ran)而(er)，隨著(zhu)消費者對高(gao)清、超薄的(de)需求 提升，LTPS 技術(shu)也開(kai)始逐漸(jian)(jian)滲透(tou)。LTPS 面(mian)板(ban)(ban)的(de)優勢體(ti)(ti)現在(zai)：1)響應(ying)速(su)度快，電(dian)子遷 移速(su)度為(wei) a-Si 的(de) 100 倍(bei);2)外觀尺寸更小，聯結和組件更小，更加(jia)輕薄;3)穩定(ding)性更強，解析度更高(gao)，同時它的(de)成本(ben)和價(jia)值量也相應(ying)更高(gao)。根據群智咨詢(xun)的(de)統計(ji)，2017 年 全球車載(zai)(zai)顯(xian)示(shi)市(shi)場 LTPS LCD 的(de)滲透(tou)率(lv)約為(wei) 2%，2021 年預(yu)計(ji)將達 11.9%。

　　除了目(mu)前占據(ju)絕對(dui)主(zhu)(zhu)力(li)位置(zhi)的(de)(de) TFT-LCD 顯示屏(ping)(ping)以(yi)外，市(shi)場上也出現了一(yi)些更(geng)領先(xian)的(de)(de)顯 示技(ji)(ji)術(shu)(shu)，如 OLED，Mini LED 和 Micro LED。OLED 全稱為有(you)機(ji)(ji)發(fa)(fa)(fa)光二極(ji)(ji)管(guan)(guan)，依靠(kao)正 負極(ji)(ji)之間(jian)的(de)(de)有(you)機(ji)(ji)化合(he)物涂(tu)層實(shi)現發(fa)(fa)(fa)光，和 LCD 屏(ping)(ping)相(xiang)比(bi)，它(ta)少了一(yi)張基板和背(bei)光燈(deng)(deng)組(zu)， 結構(gou)簡(jian)單，相(xiang)對(dui)輕薄，并且 OLED 屏(ping)(ping)對(dui)比(bi)度高(gao)、視(shi)角(jiao)寬、響應(ying)(ying)快、功耗低，可(ke)以(yi)做成柔 性(xing)曲(qu)面(mian)屏(ping)(ping)，劣勢(shi)在(zai)于(yu)(yu)其(qi)壽命(ming)(ming)短，能承受的(de)(de)溫(wen)度范圍比(bi)較窄(zhai)(zhai)，存在(zai)燒屏(ping)(ping)現象。Micro LED 和 Mini LED 也屬于(yu)(yu)自(zi)(zi)發(fa)(fa)(fa)光技(ji)(ji)術(shu)(shu)，但(dan)(dan)它(ta)們屬于(yu)(yu)無機(ji)(ji)發(fa)(fa)(fa)光二極(ji)(ji)管(guan)(guan)，依靠(kao)的(de)(de)不是(shi)有(you)機(ji)(ji)薄膜而(er) 是(shi)大(da)(da)量的(de)(de)微小燈(deng)(deng)珠發(fa)(fa)(fa)光。它(ta)們的(de)(de)主(zhu)(zhu)要(yao)差異(yi)在(zai)于(yu)(yu)相(xiang)鄰燈(deng)(deng)珠的(de)(de)間(jian)距大(da)(da)小，Mini LED 一(yi)般在(zai) 100-300μm，而(er) Micro LED 在(zai) 100μm 以(yi)下。Micro LED 和 OLED 一(yi)樣具(ju)有(you)高(gao)亮度、高(gao) 對(dui)比(bi)度、低延(yan)遲以(yi)及大(da)(da)可(ke)視(shi)角(jiao)度的(de)(de)優點，同時(shi)由(you)于(yu)(yu)它(ta)使用的(de)(de)是(shi)金屬半導(dao)體，更(geng)兼具(ju)了低 功耗、耐高(gao)溫(wen)低溫(wen)、長(chang)壽命(ming)(ming)的(de)(de)特點，是(shi)未(wei)來顯示技(ji)(ji)術(shu)(shu)的(de)(de)必然發(fa)(fa)(fa)展方向。但(dan)(dan)是(shi)由(you)于(yu)(yu)其(qi)技(ji)(ji)術(shu)(shu) 精密、加工(gong)難度高(gao)，目(mu)前成本仍然非(fei)常高(gao)，約(yue)為 LCD 面(mian)板的(de)(de) 30 倍(bei)，短期內較難實(shi)現大(da)(da) 規(gui)模(mo)量產。此外，Mini LED 除了用于(yu)(yu) RGB 自(zi)(zi)發(fa)(fa)(fa)光以(yi)外，更(geng)多地應(ying)(ying)用于(yu)(yu) LCD 面(mian)板的(de)(de)背(bei) 光燈(deng)(deng)源，彌補(bu)了傳統(tong) LCD 窄(zhai)(zhai)色域、對(dui)比(bi)度低的(de)(de)劣勢(shi)，并已經(jing)實(shi)現了初步量產。

　　OLED 和 Mini LED 在(zai)部分車(che)型上(shang)(shang)已經有(you)所(suo)應(ying)用(yong)。由于 OLED 成(cheng)本(ben)較高，目前(qian)滲透(tou)率仍 然比較低(di)(約 0.2%)，除(chu)了奔馳和凱迪(di)拉克兩款(kuan)定(ding)價超過百萬的車(che)型，大多數車(che)企對 OLED 的應(ying)用(yong)局限(xian)在(zai)部分組件，而不會(hui)大面積應(ying)用(yong)。Mini LED 作為新技術(shu)目前(qian)僅在(zai)凱迪(di)拉克 Lyriq 上(shang)(shang)實現量產，隨著技術(shu)逐漸成(cheng)熟，Mini LED 后續(xu)會(hui)應(ying)用(yong)到更多車(che)型上(shang)(shang)。我們 預計，Mini LED 和 OLED 車(che)載(zai)屏(ping)在(zai) 2025 年滲透(tou)率將達到 5.0%。

　　車載屏應用廣泛，下游需求景氣度提升

　　汽車顯(xian)(xian)示(shi)(shi)(shi)屏(ping)(ping)(ping)用途逐(zhu)漸多樣化，液晶儀(yi)(yi)表(biao)盤、流媒(mei)體(ti)后(hou)(hou)視(shi)鏡(jing)、HUD、后(hou)(hou)排(pai)(pai)(pai)娛樂屏(ping)(ping)(ping)等逐(zhu)步滲 透。從應用的層(ceng)面(mian)，車載屏(ping)(ping)(ping)可以(yi)分為中控屏(ping)(ping)(ping)、儀(yi)(yi)表(biao)屏(ping)(ping)(ping)、流媒(mei)體(ti)后(hou)(hou)視(shi)鏡(jing)、HUD 抬頭(tou)顯(xian)(xian)示(shi)(shi)(shi)和 后(hou)(hou)排(pai)(pai)(pai)娛樂顯(xian)(xian)示(shi)(shi)(shi)屏(ping)(ping)(ping)等。中控屏(ping)(ping)(ping)往(wang)往(wang)是(shi)座(zuo)艙(cang)內最大的車載屏(ping)(ping)(ping)，也是(shi)實(shi)現車輛(liang)(liang)信息(xi)設置與娛樂 的主要交互(hu)媒(mei)介;儀(yi)(yi)表(biao)屏(ping)(ping)(ping)取(qu)代傳(chuan)統(tong)(tong)機械儀(yi)(yi)表(biao)，可以(yi)顯(xian)(xian)示(shi)(shi)(shi)更多更靈活的車輛(liang)(liang)信息(xi);流媒(mei)體(ti) 后(hou)(hou)視(shi)鏡(jing)取(qu)代了(le)傳(chuan)統(tong)(tong)的后(hou)(hou)視(shi)鏡(jing)鏡(jing)片，在(zai)座(zuo)艙(cang)內實(shi)時顯(xian)(xian)示(shi)(shi)(shi)后(hou)(hou)方影像，降低了(le)車輛(liang)(liang)風阻風噪和 了(le)車輛(liang)(liang)總寬度，提(ti)高(gao)了(le)對惡(e)劣(lie)天氣的適應性(xing)和安全性(xing);HUD 可以(yi)使駕(jia)駛(shi)者在(zai)平視(shi)前方 的情況(kuang)下了(le)解車輛(liang)(liang)行駛(shi)信息(xi)，提(ti)高(gao)安全性(xing);后(hou)(hou)排(pai)(pai)(pai)顯(xian)(xian)示(shi)(shi)(shi)屏(ping)(ping)(ping)為后(hou)(hou)排(pai)(pai)(pai)乘客提(ti)供了(le)娛樂系(xi)統(tong)(tong)，優(you) 化駕(jia)乘體(ti)驗。

　　不同(tong)用途的(de)(de)車(che)載屏(ping)有不同(tong)的(de)(de)性(xing)能需求。對(dui)于(yu)流(liu)媒(mei)體后(hou)視鏡，屏(ping)幕(mu)的(de)(de)刷新率、色彩的(de)(de)還(huan)原(yuan) 度極為(wei)重要，因(yin)為(wei)這(zhe)些性(xing)能指(zhi)標直接(jie)影響了車(che)輛行駛(shi)的(de)(de)安(an)全;對(dui)于(yu)中控屏(ping)，屏(ping)幕(mu)的(de)(de)性(xing)能 指(zhi)標更偏向于(yu)應(ying)用體驗(yan)，包括分辨率、是(shi)否為(wei)弧面(mian)屏(ping)等。

　　智能座艙不(bu)(bu)斷發展(zhan)，需求(qiu)持續迭(die)代，作(zuo)為價(jia)值(zhi)量(liang)最高(gao)的車(che)載(zai)屏(ping)幕行(xing)業格局也(ye)在(zai)不(bu)(bu)斷改(gai)變。 整車(che)廠(chang)受益于(yu)(yu)智能座艙的發展(zhan)迎(ying)來(lai)車(che)內新增(zeng)量(liang)，車(che)載(zai)屏(ping)幕帶(dai)來(lai)更(geng)好的人機(ji)交(jiao)互(hu)將為車(che)型 差(cha)異化的賣點(dian)。面板(ban)廠(chang)商和模(mo)組廠(chang)商受益于(yu)(yu)車(che)廠(chang)軟硬件(jian)能力提升(sheng)(sheng)和未來(lai)屏(ping)機(ji)分離(li)的趨勢 將迎(ying)來(lai)增(zeng)量(liang)，技(ji)術(shu)升(sheng)(sheng)級和需求(qiu)多樣化同樣將豐富車(che)載(zai)屏(ping)幕賽(sai)(sai)道。隨著各類屏(ping)幕在(zai)車(che)中應 用的不(bu)(bu)斷增(zeng)多和顯(xian)示技(ji)術(shu)的升(sheng)(sheng)級，車(che)載(zai)屏(ping)幕行(xing)業快速發展(zhan)，細分賽(sai)(sai)道未來(lai)可期。(報告來(lai)源：未來(lai)智庫)

　　3 空間：車載屏幕量價齊升，千億規模未來可期

　　驅動力：消費者教育完成，座艙滲透率持續攀升

　　從第(di)(di)二代車(che)載(zai)信息娛樂系(xi)統開(kai)始，車(che)載(zai)屏幕便(bian)出(chu)現在中(zhong)(zhong)高(gao)端車(che)型(xing)上。第(di)(di)二代、第(di)(di)三代車(che) 載(zai)信息娛樂系(xi)統的(de)屏幕主要以顯示(shi)功能(neng)(neng)為主，中(zhong)(zhong)控功能(neng)(neng)的(de)實現仍以按鍵(jian)(jian)、旋鈕為主。受(shou) 益(yi)于智(zhi)能(neng)(neng)手機(ji)的(de)發展，車(che)載(zai)屏幕被作為智(zhi)能(neng)(neng)化的(de)延(yan)伸，不(bu)斷(duan)加(jia)入中(zhong)(zhong)控、整車(che)狀況顯示(shi)、 動力模式(shi)選擇(ze)等功能(neng)(neng)，并且彌補(bu)了(le)傳統按鍵(jian)(jian)-旋鈕式(shi)中(zhong)(zhong)控延(yan)展性不(bu)足的(de)問題。

　　智(zhi)(zhi)(zhi)能(neng)手機(ji)快(kuai)速(su)放量(liang)，智(zhi)(zhi)(zhi)能(neng)化接受(shou)程度不斷(duan)提高。智(zhi)(zhi)(zhi)能(neng)手機(ji)作(zuo)為(wei)消費電子的重要品類，已 經完成(cheng)快(kuai)速(su)放量(liang)。根據 IDC 的數(shu)據，智(zhi)(zhi)(zhi)能(neng)手機(ji)在 2006-2014 年(nian)完成(cheng)快(kuai)速(su)放量(liang)，全球銷(xiao) 量(liang)從(cong) 0.82 億部快(kuai)速(su)提升至(zhi) 13.01 億部。消費者(zhe)對于智(zhi)(zhi)(zhi)能(neng)化的接受(shou)程度不斷(duan)增高，對智(zhi)(zhi)(zhi) 能(neng)化的消費意愿持續增強。

　　智(zhi)能手(shou)(shou)機(ji)(ji)的(de)底層系(xi)統(tong)、布(bu)局方(fang)式(shi)(shi)(shi)與車(che)(che)(che)(che)載屏(ping)幕基本相(xiang)同(tong)，消費者(zhe)無需在進行適應性學習便(bian) 可(ke)以操作和使用車(che)(che)(che)(che)載屏(ping)幕。底層系(xi)統(tong)方(fang)面(mian)，智(zhi)能手(shou)(shou)機(ji)(ji)以 Android 和 iOS 為主，車(che)(che)(che)(che)機(ji)(ji)系(xi)統(tong) 以蘋(pin)果 Carplay、谷歌(ge) Android Auto、百(bai)度 Car Life、阿(a)里 Ali OS 和華(hua)為鴻蒙(meng)車(che)(che)(che)(che)機(ji)(ji)系(xi)統(tong) 為主，底層系(xi)統(tong)與手(shou)(shou)機(ji)(ji)系(xi)統(tong)底層開(kai)(kai)發方(fang)式(shi)(shi)(shi)接近，上(shang)層操作模式(shi)(shi)(shi)相(xiang)同(tong)。布(bu)局方(fang)式(shi)(shi)(shi)方(fang)面(mian)，智(zhi) 能手(shou)(shou)機(ji)(ji)和車(che)(che)(che)(che)機(ji)(ji)系(xi)統(tong)都按(an)照上(shang)中(zhong)下的(de)布(bu)局方(fang)式(shi)(shi)(shi)展開(kai)(kai)，頂部(bu)為系(xi)統(tong)信息，中(zhong)部(bu)九宮格式(shi)(shi)(shi)圖標 陳列，底部(bu)功能按(an)鍵，二者(zhe)布(bu)局方(fang)式(shi)(shi)(shi)完(wan)全相(xiang)同(tong)。

　　智(zhi)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)產(chan)(chan)品(pin)消(xiao)費(fei)(fei)(fei)意(yi)(yi)愿(yuan)不(bu)斷(duan)(duan)增(zeng)強，智(zhi)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)座(zuo)艙滲(shen)透(tou)率顯著(zhu)提升。在接受(shou)過消(xiao)費(fei)(fei)(fei)電(dian)子(zi)產(chan)(chan)品(pin)的(de)(de)智(zhi)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng) 化(hua)教育后，消(xiao)費(fei)(fei)(fei)者(zhe)對(dui)于(yu)(yu)智(zhi)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)化(hua)產(chan)(chan)品(pin)的(de)(de)的(de)(de)期待和消(xiao)費(fei)(fei)(fei)意(yi)(yi)愿(yuan)不(bu)斷(duan)(duan)增(zeng)強。根(gen)據 statista 的(de)(de)數據， 2015 年(nian)(nian)(nian)至 2025 年(nian)(nian)(nian)全球智(zhi)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)家居產(chan)(chan)品(pin)和服務的(de)(de)消(xiao)費(fei)(fei)(fei)者(zhe)支出不(bu)斷(duan)(duan)上升，消(xiao)費(fei)(fei)(fei)者(zhe)對(dui)于(yu)(yu)智(zhi)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)化(hua) 需(xu)求和對(dui)智(zhi)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)化(hua)產(chan)(chan)品(pin)消(xiao)費(fei)(fei)(fei)意(yi)(yi)愿(yuan)不(bu)斷(duan)(duan)增(zeng)強。消(xiao)費(fei)(fei)(fei)者(zhe)對(dui)汽車智(zhi)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)座(zuo)艙產(chan)(chan)品(pin)也將(jiang)同樣(yang)保持開(kai)放 和樂觀(guan)態度，智(zhi)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)座(zuo)艙滲(shen)透(tou)率不(bu)斷(duan)(duan)提升。根(gen)據前瞻經濟學人的(de)(de)預測，到 2025 年(nian)(nian)(nian)，國內 智(zhi)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)座(zuo)艙滲(shen)透(tou)率將(jiang)到達 75.9%。

　　量：國內自主勢力崛起，座艙差異化成分水嶺

　　自(zi)(zi)主(zhu)(zhu)勢力(li)崛(jue)起，自(zi)(zi)我革新(xin)驅動(dong)座艙多(duo)(duo)屏(ping)化(hua)趨勢更加顯著。伴隨自(zi)(zi)主(zhu)(zhu)崛(jue)起 3.0 時(shi)代的(de)(de)帶來， 國內(nei)自(zi)(zi)主(zhu)(zhu)勢力(li)比亞迪、長城、吉(ji)利以及蔚小理(li)等(deng)新(xin)勢力(li)品牌在(zai)整車(che)(che)定義上逐步加碼。作(zuo) 為新(xin)能(neng)源汽車(che)(che)的(de)(de)主(zhu)(zhu)陣地，國內(nei)整車(che)(che)廠(chang)將智(zhi)能(neng)座艙作(zuo)為車(che)(che)型(xing)賣點，從而尋求與國際大(da)廠(chang)的(de)(de) 差異化(hua)競爭(zheng)，多(duo)(duo)屏(ping)幕則是(shi)自(zi)(zi)主(zhu)(zhu) OEM 廠(chang)商重要的(de)(de)手段之一，例如(ru)，理(li)想 ONE 的(de)(de)一車(che)(che)三 屏(ping)就是(shi)非常典(dian)型(xing)的(de)(de)多(duo)(duo)屏(ping)化(hua)趨勢代表。此外(wai)，屏(ping)幕使(shi)(shi)用(yong)場(chang)(chang)景(jing)增多(duo)(duo)，使(shi)(shi)用(yong)邊界不斷拓(tuo)展(zhan)(zhan)。除 去液晶儀表、中(zhong)控之外(wai)，整車(che)(che)廠(chang)的(de)(de)新(xin)車(che)(che)型(xing)中(zhong)還增加了副駕駛娛樂(le)屏(ping)、后(hou)排娛樂(le)屏(ping)等(deng)配置， 車(che)(che)內(nei)屏(ping)幕使(shi)(shi)用(yong)場(chang)(chang)景(jing)不斷拓(tuo)展(zhan)(zhan)。

　　單(dan)車屏幕數(shu)或將穩(wen)定增(zeng)(zeng)長。隨著液晶儀表、大尺寸(cun)中控(kong)、副(fu)駕駛娛(yu)樂屏、后排(pai)娛(yu)樂屏的(de)(de) 配置增(zeng)(zeng)加和滲(shen)透(tou)率的(de)(de)提升(sheng)(sheng)，單(dan)車內平均屏幕數(shu)量(liang)不(bu)斷提升(sheng)(sheng)。根據全(quan)球(qiu)汽車銷量(liang)及  TFT 車 載面板出貨量(liang)可以測算(suan)出，單(dan)車 TFT 液晶屏的(de)(de)數(shu)量(liang)從(cong) 2014 年(nian)的(de)(de) 0.96 塊(kuai)上升(sheng)(sheng)到(dao)了 2020 年(nian)的(de)(de) 1.82 塊(kuai)，2025 年(nian)預計將達到(dao) 2.33 塊(kuai)。

　　價：大屏化、顯示技術升級共保屏幕價值增長

　　新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)滲透(tou)率、國(guo)內(nei)車(che)廠銷(xiao)(xiao)量(liang)雙(shuang)提升，大屏(ping)化大勢(shi)所趨 新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)汽(qi)車(che)滲透(tou)加速助力(li)大屏(ping)化趨勢(shi)。新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)汽(qi)車(che)作為(wei)電(dian)動(dong)化、智能(neng)化的(de)(de)良好載體(ti)，在 智能(neng)座艙領域較燃(ran)油(you)車(che)領先(xian)。根據 CINNO Research 的(de)(de)統計，2021 年前三(san)季度中國(guo)市 場新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)乘(cheng)用(yong)車(che)中控顯(xian)示屏(ping) CID12 英寸(cun)(cun)及以上尺寸(cun)(cun)段的(de)(de)銷(xiao)(xiao)量(liang)占(zhan)(zhan)比為(wei) 48%，較傳統燃(ran)油(you) 車(che)高 29%。中國(guo)市場新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)乘(cheng)用(yong)車(che)液晶儀(yi)表 8-10 英寸(cun)(cun)和 12 英寸(cun)(cun)及以上的(de)(de)占(zhan)(zhan)比分別為(wei) 20%和 45%，較燃(ran)油(you)車(che)分別提升 13%和 20%。

　　大屏(ping)化(hua)帶來單位面(mian)積屏(ping)幕(mu)(mu)(mu)價(jia)(jia)格(ge)(ge)、單塊屏(ping)幕(mu)(mu)(mu)價(jia)(jia)格(ge)(ge)的(de)提升(sheng)。根據(ju) wind 的(de)數據(ju)，液晶顯示器 面(mian)板的(de)價(jia)(jia)格(ge)(ge)隨(sui)著屏(ping)幕(mu)(mu)(mu)尺(chi)寸(cun)的(de)增(zeng)大而上漲(zhang)，并(bing)且大尺(chi)寸(cun)屏(ping)幕(mu)(mu)(mu)單位面(mian)積價(jia)(jia)格(ge)(ge)高于小(xiao)尺(chi)寸(cun)屏(ping)幕(mu)(mu)(mu)， 大屏(ping)化(hua)趨勢(shi)將(jiang)提升(sheng)車載屏(ping)幕(mu)(mu)(mu)價(jia)(jia)值量。

　　顯示技術升級，車載屏幕價值量提升

　　目(mu)前市場中(zhong)的(de)(de)(de)顯示技(ji)(ji)術(shu)(shu)包括 LCD、OLED，Mini LED 等。LCD 依(yi)(yi)靠(kao)(kao) IC 信(xin)號電路上(shang)的(de)(de)(de)信(xin) 號電壓，并(bing)輸(shu)送到液(ye)晶分子中(zhong)改變其(qi)方向，光(guang)線(xian)通過(guo)液(ye)晶后在(zai)前端面板上(shang)產生畫像，技(ji)(ji) 術(shu)(shu)難度較低(di)，市場滲透率較高。OLED 依(yi)(yi)靠(kao)(kao)正負極之間(jian)的(de)(de)(de)有(you)機(ji)(ji)化合物(wu)涂層(ceng)實現(xian)發(fa)(fa)光(guang)， OLED 屏對比(bi)度高、視角寬(kuan)、響(xiang)應(ying)快(kuai)、功耗低(di)，可以(yi)做成柔性曲面屏。但(dan)由于其(qi)自身依(yi)(yi) 靠(kao)(kao)有(you)機(ji)(ji)物(wu)實現(xian)發(fa)(fa)光(guang)，故而壽命短(duan)，能承(cheng)受的(de)(de)(de)溫度范圍比(bi)較窄，存在(zai)燒屏現(xian)象(xiang)，并(bing)不(bu)完全 適合車規級要求(qiu)。Mini LED 是(shi)(shi)自發(fa)(fa)光(guang)技(ji)(ji)術(shu)(shu)，依(yi)(yi)靠(kao)(kao)無機(ji)(ji)發(fa)(fa)光(guang)二極管，以(yi) Mini LED 作背光(guang) 的(de)(de)(de) LCD 技(ji)(ji)術(shu)(shu)彌補了傳統 LCD 窄色域、對比(bi)度低(di)的(de)(de)(de)劣勢(shi)，是(shi)(shi)未來(lai)車內(nei)屏幕技(ji)(ji)術(shu)(shu)的(de)(de)(de)優先選(xuan) 擇。

　　顯示(shi)技(ji)(ji)術升(sheng)級(ji)推動(dong)車(che)載屏(ping)幕單塊(kuai)價(jia)(jia)格(ge)提升(sheng)。目前(qian)，車(che)內屏(ping)幕市場中以 LCD 為(wei)主，根據 Omdia 的測(ce)算(suan)，2020 年(nian) a-Si LCD、LTPS LCD、OLED、Mini LED 的滲透率(lv)分(fen)別為(wei) 90.1%、9.5%、0.2%、0.2%，到 2025 年(nian)，隨著 OLED、Mini LED 的價(jia)(jia)格(ge)下探，滲透 率(lv)有望得到提升(sheng)，我們預測(ce) a-Si LCD、LTPS LCD、OLED、Mini LED 的滲透率(lv)分(fen)別為(wei) 66.0%、24.0%、5.0%、5.0%。隨著 OLED、Mini Led 技(ji)(ji)術的升(sheng)級(ji)，屏(ping)幕價(jia)(jia)格(ge)也隨之(zhi)提 升(sheng)。我們預測(ce) LTPS LCD、OLED、Mini LED 的單價(jia)(jia)分(fen)別為(wei) a-Si LCD 大約 1.5、3、3.6 倍。

　　異形屏出現，推動屏幕價值量再升級

　　異形屏(ping)可(ke)以為(wei)駕(jia)駛(shi)者(zhe)提(ti)供更大的車(che)(che)內視野。車(che)(che)內異形屏(ping)將液晶(jing)儀表和中控屏(ping)幕(mu)(mu)二合一或 將液晶(jing)儀表、中控屏(ping)幕(mu)(mu)和副(fu)駕(jia)駛(shi)娛樂屏(ping)三合一。對于駕(jia)駛(shi)者(zhe)而言(yan)，異形屏(ping)由于本(ben)身(shen)的曲 面屬性更加(jia)契合視覺原理，在相同(tong)的屏(ping)幕(mu)(mu)尺寸(cun)下可(ke)以提(ti)供了更好(hao)的視野。車(che)(che)內異形屏(ping)的 使(shi)用將更加(jia)便(bian)于駕(jia)駛(shi)者(zhe)觀察(cha)車(che)(che)內情況。

　　受益(yi)于大(da)屏(ping)(ping)化趨勢(shi)(shi)和顯示技(ji)術(shu)(shu)升(sheng)(sheng)級，異形(xing)(xing)屏(ping)(ping)在各(ge)大(da)車企的(de)(de)(de)(de)新車型(xing)中出現，價(jia)格(ge)下探(tan)趨勢(shi)(shi) 明顯。尺(chi)寸上，異形(xing)(xing)屏(ping)(ping)相比(bi)于液(ye)晶儀表和中控顯示屏(ping)(ping)，尺(chi)寸更大(da)。技(ji)術(shu)(shu)上，受益(yi)于 OLED 技(ji)術(shu)(shu)的(de)(de)(de)(de)發(fa)展，OLED 技(ji)術(shu)(shu)材料的(de)(de)(de)(de)柔軟(ruan)性和彎折后顯示效果的(de)(de)(de)(de)穩(wen)定(ding)性保證異形(xing)(xing)屏(ping)(ping)在智能座 艙中的(de)(de)(de)(de)穩(wen)定(ding)使用。目前(qian)，在應用端，寶馬 iX、林肯 Z 及廣汽埃安 LX 配置了(le)異形(xing)(xing)屏(ping)(ping)。配 置車型(xing)的(de)(de)(de)(de)價(jia)格(ge)上，目前(qian)已(yi)經下探(tan)至 30 萬左右，未來伴隨 OLED 技(ji)術(shu)(shu)的(de)(de)(de)(de)成熟和需求(qiu)量的(de)(de)(de)(de) 不(bu)(bu)斷提升(sheng)(sheng)，配置異形(xing)(xing)屏(ping)(ping)的(de)(de)(de)(de)車型(xing)將不(bu)(bu)斷增多，價(jia)格(ge)仍會持續下探(tan)。

　　規模：多屏、大屏化以及顯示升級助車載屏拓千億市場

　　參考前文提出車載屏“量價起升”的邏輯，我們對全球車載顯示屏的市場空間進行測算， 所列核心假設如下：

　　1)2020-2025 年全球車載(zai)屏出貨量(liang)為 1.42/1.60/1.80/2.00/2.10/2.21 億片，復(fu)合增長率 為 9.2%;

　　2)2020 年和 2025 年 7 英寸以(yi)下/7-9 英寸/10 英寸及以(yi)上的屏幕滲透(tou)率分別為 16%/66%/18%和 6%/64%/30%;

　　3)2020 年(nian)(nian)和 2025 年(nian)(nian) a-Si LCD/LTPS LCD/OLED/Mini LED 的滲透(tou)率分別為(wei) 90.1%/9.5%/0.2%/0.2%和 66.0%/24.0%/5.0%/5.0%;

　　4)2020 年 7 英寸以下(xia) a-Si LCD 屏的均價為(wei) 20 美(mei)元(yuan)，7-9 英寸為(wei) 40 美(mei)元(yuan)，10 英寸及 以上(shang)為(wei) 105 美(mei)元(yuan)，LTPS LCD、OLED、Mini LED 的單(dan)價分(fen)別為(wei) a-Si LCD 大約 1.5(除 7 寸外)、3、3.6 倍(bei)。由于規模效應，成本降低，所有產品(pin)單(dan)價年均下(xia)滑 1%。

　　根(gen)據以上假設(she)，我們測算得出，2020 年(nian)全球車載顯示(shi)屏市(shi)場(chang)空(kong)間為 72.88 億美(mei)元，預(yu) 計 2025 年(nian)將達到 165.56 億美(mei)元，復(fu)合增長(chang)率為 17.8%。

　　參(can)考全球(qiu)車(che)載(zai)屏(ping)(ping)(ping)市場(chang)規(gui)模測算的結果，我們可以(yi)得(de)知，未來全球(qiu)車(che)載(zai)屏(ping)(ping)(ping)行(xing)(xing)業(ye)(ye)受益于(yu)多屏(ping)(ping)(ping) 化(hua)、大屏(ping)(ping)(ping)化(hua)趨勢(shi)(shi)(shi)加(jia)速(su)疊(die)加(jia)高端屏(ping)(ping)(ping)材比例上升(sheng)，行(xing)(xing)業(ye)(ye)呈現快速(su)增長態勢(shi)(shi)(shi)。因此，伴隨未來 一芯多屏(ping)(ping)(ping)趨勢(shi)(shi)(shi)顯現，中控(kong)屏(ping)(ping)(ping)、液晶(jing)儀表以(yi)及 HUD 等相關(guan)屏(ping)(ping)(ping)類組件(jian)將(jiang)逐步(bu)集成，更加(jia)方(fang) 便汽車(che)未來的整體升(sheng)級，實現真正的“屏(ping)(ping)(ping)機(ji)分離(li)”。其中，車(che)載(zai)屏(ping)(ping)(ping)在整個智能(neng)座(zuo)艙(cang)(cang)價值量 的占比也有(you)(you)望從 2020 年的 30%，提(ti)升(sheng)至 2025 年 45%左右。價值量方(fang)面(mian)，伴隨未來雙 聯屏(ping)(ping)(ping)、三(san)聯屏(ping)(ping)(ping)比例的提(ti)升(sheng)，以(yi)及屏(ping)(ping)(ping)機(ji)分離(li)的趨勢(shi)(shi)(shi)加(jia)速(su)，未來 2025 年國內智能(neng)座(zuo)艙(cang)(cang)市場(chang) 規(gui)模有(you)(you)望達(da)到 1120 億左右，當中，車(che)載(zai)屏(ping)(ping)(ping)規(gui)模為(wei) 497.3 億元，年復合增速(su)達(da) 34.5%。

　　綜(zong)合以上，車(che)(che)載(zai)座艙(cang)內多屏化趨勢帶(dai)來(lai)(lai)車(che)(che)載(zai)屏出貨量(liang)的(de)提升，大屏化趨勢和顯示技(ji)術的(de) 更新帶(dai)來(lai)(lai)更高的(de)價值量(liang)，兩(liang)者(zhe)共同作用下全球(qiu)車(che)(che)載(zai)屏行業的(de)市(shi)場規模將穩步(bu)增長。(報告來(lai)(lai)源(yuan)：未來(lai)(lai)智庫)

　　4 格局：產業鏈結構細化，模組廠商有望脫穎而出

　　車載顯示屏的(de)(de)(de)(de)產業(ye)鏈(lian)主要(yao)分為三級：上游(you)(you)的(de)(de)(de)(de)面(mian)板(ban)(ban)廠(chang)(chang)，中(zhong)游(you)(you)的(de)(de)(de)(de)模(mo)組(zu)(zu)廠(chang)(chang)和下游(you)(you)的(de)(de)(de)(de)顯示系統集 成商(Tier1)。在車載顯示屏產業(ye)鏈(lian)中(zhong)，液晶顯示面(mian)板(ban)(ban)的(de)(de)(de)(de)上游(you)(you)材料主要(yao)包括(kuo)玻(bo)(bo)璃(li)(li)基板(ban)(ban)、 ITO 玻(bo)(bo)璃(li)(li)、偏光板(ban)(ban)、彩色(se)濾光片、液晶等等，通過對這些零部件的(de)(de)(de)(de)排列(Array)和液晶 注入(ru)封膠成盒、基板(ban)(ban)切割磨邊等成盒工序(Cell)，可以制作出(chu) TFT-LCD 面(mian)板(ban)(ban)。隨后， 將面(mian)板(ban)(ban)與驅動(dong)IC、PCB板(ban)(ban)和背光模(mo)塊進行模(mo)塊化組(zu)(zu)裝，從而做出(chu)顯示模(mo)組(zu)(zu)提(ti)供給(gei) Tier1。 Tier1 使(shi)用(yong)顯示模(mo)組(zu)(zu)，結(jie)合(he)自身的(de)(de)(de)(de)軟件系統開發(fa)能力，集成為中(zhong)控、儀(yi)表、HUD 等顯示 系統，最(zui)終提(ti)供給(gei)整車廠(chang)(chang)。

　　面板廠由于需要(yao)巨(ju)額的資金投入(ru)和漫長的技術迭代周期，擁有(you)(you)較高的進入(ru)壁壘，核心(xin)玩 家之(zhi)間的競爭會影(ying)響市占(zhan)率，但(dan)各玩家的龍頭地位相對穩固。顯示(shi)系統(tong)集成(cheng)在(zai)國內外有(you)(you) 數家龍頭企(qi)業，擁有(you)(you)先發優(you)勢(shi)和技術優(you)勢(shi)，但(dan)隨(sui)著智能(neng)座艙產(chan)業的迅速(su)發展，越來越多 的企(qi)業進入(ru)這個賽(sai)道，給(gei)原本的 Tier1 帶來了沖擊。得益于自身的靈活定位和個性(xing)化定 制能(neng)力(li)，中游的模組廠在(zai)產(chan)業鏈(lian)的巨(ju)大變革中逐(zhu)漸獲得了生機。

　　上游面板：大陸份額提升，競爭格局穩固

　　過去：受益于消費電子，日韓壟斷市場

　　日(ri)(ri)韓(han)布(bu)局(ju)(ju)(ju)較早，液(ye)晶(jing)屏(ping)市場格局(ju)(ju)(ju)穩固。1883-1968 年(nian)(nian)是液(ye)晶(jing)顯示(shi)屏(ping)的(de)(de)材料基(ji)礎理論和(he)應 用研究階(jie)段，這(zhe)一階(jie)段美國(guo)(guo)(guo) LCD 公(gong)司都(dou)嘗試從(cong)(cong)大(da)尺寸電視屏(ping)幕入(ru)手，但四(si)處碰壁，困(kun) 難重(zhong)(zhong)重(zhong)(zhong)。70-80 年(nian)(nian)代是產(chan)業(ye)化(hua)初(chu)期(qi)階(jie)段，日(ri)(ri)本(ben)(ben)精工、夏普(pu)、松下、東(dong)芝、日(ri)(ri)立等(deng)公(gong)司從(cong)(cong) 手表、計算器、儀表等(deng)小型顯示(shi)屏(ping)入(ru)局(ju)(ju)(ju)，開始(shi)了(le)(le) TFT-LCD 產(chan)業(ye)的(de)(de)擴(kuo)張。80-90 年(nian)(nian)代年(nian)(nian)液(ye) 晶(jing)顯示(shi)開始(shi)推廣應用，日(ri)(ri)本(ben)(ben)開啟了(le)(le)大(da)規模建(jian)立 TFT-LCD 產(chan)線(xian)的(de)(de)狂潮，更多企(qi)業(ye)的(de)(de)加入(ru) 使日(ri)(ri)本(ben)(ben)在該(gai)領(ling)域建(jian)立了(le)(le)從(cong)(cong)原材供(gong)應、設(she)備組裝、到生產(chan)制程、工藝(yi)規范一整套完善的(de)(de)全 產(chan)業(ye)鏈體(ti)系。1994 年(nian)(nian)，日(ri)(ri)本(ben)(ben)廠(chang)商在全球(qiu)市場中(zhong)所(suo)占份額高(gao)達 94%。然而，1997 年(nian)(nian)前后 的(de)(de)亞(ya)洲金融危機和(he)產(chan)業(ye)低(di)(di)谷給日(ri)(ri)本(ben)(ben)帶來了(le)(le)沉重(zhong)(zhong)的(de)(de)打擊，韓(han)國(guo)(guo)(guo)的(de)(de)企(qi)業(ye)如三星、LGD 此(ci)時(shi)逆 周期(qi)大(da)量投(tou)入(ru)資源，寧可虧損也要低(di)(di)價(jia)搶(qiang)占市場，韓(han)國(guo)(guo)(guo)也因此(ci)實現了(le)(le)超越(yue)，2000 和(he) 2001 年(nian)(nian)，韓(han)國(guo)(guo)(guo)領(ling)先(xian)日(ri)(ri)本(ben)(ben)分別建(jian)設(she)出 TFT-LCD 的(de)(de) 4 代線(xian)和(he) 5 代線(xian)。為了(le)(le)報(bao)復和(he)抗衡(heng)韓(han)國(guo)(guo)(guo)的(de)(de)迅(xun) 速擴(kuo)張，日(ri)(ri)本(ben)(ben)在 1997-2000 年(nian)(nian)之間將技術提供(gong)給中(zhong)國(guo)(guo)(guo)臺(tai)灣，此(ci)間共有 6 家中(zhong)國(guo)(guo)(guo)臺(tai)灣企(qi) 業(ye)獲得(de)(de)了(le)(le)日(ri)(ri)方的(de)(de)技術許可，得(de)(de)以(yi)進軍大(da)尺寸 TFT-LCD 產(chan)業(ye)。自此(ci)，全球(qiu)液(ye)晶(jing)屏(ping)市場形 成了(le)(le)日(ri)(ri)本(ben)(ben)、韓(han)國(guo)(guo)(guo)和(he)中(zhong)國(guo)(guo)(guo)臺(tai)灣三足鼎立的(de)(de)態勢。

　　大(da)陸(lu)技(ji)術(shu)(shu)落后，車(che)載(zai)屏市(shi)場日本(ben)(ben)占(zhan)據絕對(dui)優勢。20 世(shi)紀末中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)大(da)陸(lu)仍然處于仰(yang)人鼻息 的(de)階(jie)段，TFT-LCD 面板技(ji)術(shu)(shu)幾(ji)乎都(dou)掌控在日韓(han)及中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)臺灣(wan)(wan)地區手中(zhong)(zhong)。受到亞洲(zhou)金(jin)融危機 的(de)影響，韓(han)國(guo)(guo)(guo)現代(dai)集團(tuan)資金(jin)困難(nan)，京(jing)東方 2003 年(nian)收購了韓(han)國(guo)(guo)(guo)現代(dai)集團(tuan)顯示(shi)器子公司(si) HYDIS，才初步突破了技(ji)術(shu)(shu)壁壘。2005 年(nian)，京(jing)東方自研(yan)的(de) 5 代(dai)線(xian)才量(liang)產(chan)，而此(ci)時夏普 已經建成了 6 代(dai)線(xian)，大(da)陸(lu)在技(ji)術(shu)(shu)上仍然處于落后狀(zhuang)態(tai)。因此(ci)，車(che)載(zai)顯示(shi)屏領域也長期由 日韓(han)及中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)臺灣(wan)(wan)地區的(de)廠商壟斷(duan)，2004 年(nian)第四(si)季度(du)，日本(ben)(ben)廠商在車(che)載(zai)屏市(shi)場占(zhan)比(bi)約(yue) 83.9%，中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)臺灣(wan)(wan)友達占(zhan)比(bi) 5.5%，2008 年(nian)前三季度(du)，日本(ben)(ben)廠商占(zhan)比(bi) 81.6%，中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)臺灣(wan)(wan)友達占(zhan)比(bi) 9.7%，2012 年(nian)，日本(ben)(ben)廠商占(zhan)比(bi) 66.4%，韓(han)國(guo)(guo)(guo) LGD 占(zhan)比(bi) 15.3%，中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)臺灣(wan)(wan)廠商占(zhan)比(bi) 12.9%。

　　現在：大陸面板技術突破，車端業務崛起

　　大陸面(mian)板(ban)廠(chang)(chang)商(shang)(shang)(shang)奮(fen)起直追(zhui)，突(tu)破技術封鎖(suo)。由(you)于大陸的(de)(de)技術長期被遏制，合資廠(chang)(chang)商(shang)(shang)(shang)往(wang)往(wang)隱(yin) 瞞核心(xin)(xin)工(gong)藝，只(zhi)在大陸進行組裝，同時大陸液(ye)(ye)晶(jing)(jing)屏幕(mu)市場需(xu)求的(de)(de)不斷增長，2000 年以 來，天馬、京東(dong)(dong)方、華(hua)星光電等(deng)中國(guo)大陸的(de)(de)面(mian)板(ban)廠(chang)(chang)持續推(tui)進面(mian)板(ban)產(chan)(chan)線建設和(he)核心(xin)(xin)技術研(yan) 發，面(mian)板(ban)技術逐(zhu)漸趕超(chao)日韓(han)及中國(guo)臺灣(wan)地區的(de)(de)廠(chang)(chang)商(shang)(shang)(shang)。2014 年起，面(mian)板(ban)產(chan)(chan)能逐(zhu)漸向中國(guo) 大陸、中國(guo)臺灣(wan)和(he)韓(han)國(guo)集中，2016 年京東(dong)(dong)方智(zhi)能手機液(ye)(ye)晶(jing)(jing)顯示(shi)屏、平板(ban)電腦(nao)顯示(shi)屏市 占率蟬(chan)聯全球(qiu)第一(yi)，顯示(shi)器產(chan)(chan)品(pin)市占率全球(qiu)第二，電視產(chan)(chan)品(pin)市占率全球(qiu)第三。根據群智(zhi) 咨詢統計，2017 年中國(guo)大陸液(ye)(ye)晶(jing)(jing)面(mian)板(ban)產(chan)(chan)量已位居世界第一(yi)。

　　中國大陸面板產業的崛起，主要因素有：

　　日韓(han)及(ji)(ji)中(zhong)國臺灣地(di)區企(qi)業(ye)經(jing)(jing)營(ying)遭遇(yu)危機。行業(ye)的(de)(de)激烈競爭導致(zhi)面(mian)板價格(ge)持續下(xia)跌，日韓(han) 及(ji)(ji)中(zhong)國臺灣地(di)區的(de)(de)企(qi)業(ye)利潤(run)釋放遭遇(yu)困境，訂單量減少，下(xia)游產能難(nan)以消化，大多(duo)處(chu)于(yu) 低(di)利潤(run)率或虧(kui)損(sun)狀(zhuang)態。在(zai)金融危機、經(jing)(jing)濟下(xia)行和中(zhong)國大陸帶來的(de)(de)競爭壓力三重(zhong)影響下(xia)， 日本(ben) JDI 連(lian)續 7 年(nian)(nian)虧(kui)損(sun);夏普(pu)在(zai)連(lian)續虧(kui)損(sun)的(de)(de)狀(zhuang)態下(xia)，2016 年(nian)(nian)被鴻海(hai)集團(tuan)收(shou)購;中(zhong)國臺灣華 映也于(yu) 2018 年(nian)(nian)宣布破產。

　　大陸的(de)(de)廠商趁(chen)勢擴張(zhang)，占據市場份額的(de)(de)同時也接納了一(yi)批(pi)從日韓(han)及中國臺灣地區企業中 離職的(de)(de)人(ren)才。此(ci)外，大陸廠商還對某(mou)些(xie)經(jing)營惡化(hua)難以自繼的(de)(de)企業進(jin)(jin)行收(shou)購，比(bi)如京東方(fang) 2003 年(nian)收(shou)購韓(han)國 HYDIS 公司，天馬 2009 年(nian)收(shou)購上海 NEC、2011 年(nian)收(shou)購日本 NLT 公 司，以此(ci)獲取先進(jin)(jin)的(de)(de)技(ji)術和產(chan)線，加速技(ji)術迭(die)代。

　　大陸(lu)(lu)廠商(shang)布局車(che)(che)(che)載(zai)(zai)(zai)屏(ping)，市場(chang)(chang)份(fen)額逐(zhu)年(nian)(nian)(nian)(nian)提升。在(zai)中(zhong)(zhong)國大陸(lu)(lu)面(mian)板(ban)(ban)(ban)產業逐(zhu)漸成(cheng)熟的(de)(de)背景(jing)下(xia)，各 面(mian)板(ban)(ban)(ban)廠開始布局利潤(run)豐(feng)厚(hou)的(de)(de)車(che)(che)(che)載(zai)(zai)(zai)顯(xian)示屏(ping)。天(tian)(tian)馬 2006 年(nian)(nian)(nian)(nian)成(cheng)立了(le)(le)車(che)(che)(che)載(zai)(zai)(zai)研發(fa)團隊，2010 年(nian)(nian)(nian)(nian)向 車(che)(che)(che)載(zai)(zai)(zai)用(yong)戶供(gong)應 TFT 彩色產品，2011 年(nian)(nian)(nian)(nian)成(cheng)立車(che)(che)(che)載(zai)(zai)(zai)獨立的(de)(de)生產線。在(zai)持續的(de)(de)投入(ru)(ru)下(xia)，天(tian)(tian)馬 在(zai)全(quan)球車(che)(che)(che)載(zai)(zai)(zai)屏(ping)市場(chang)(chang)的(de)(de)份(fen)額從(cong) 2013 年(nian)(nian)(nian)(nian)的(de)(de) 3.0%上(shang)(shang)(shang)升到了(le)(le) 2020 年(nian)(nian)(nian)(nian)的(de)(de) 16.2%，位居世界第(di) 一。京東方(fang)(fang)入(ru)(ru)局較(jiao)晚，但成(cheng)長迅速。其于 2016 年(nian)(nian)(nian)(nian)收購模組(zu)制造商(shang)精(jing)(jing)電國際有限公司， 利用(yong)自身的(de)(de)面(mian)板(ban)(ban)(ban)產能(neng)優(you)勢(shi)和品牌效(xiao)應，與精(jing)(jing)電的(de)(de)車(che)(che)(che)載(zai)(zai)(zai)屏(ping)模組(zu)技術和國際客(ke)戶基(ji)礎結(jie)合， 經(jing)(jing)過 1-2 年(nian)(nian)(nian)(nian)的(de)(de)擴張期，2018 年(nian)(nian)(nian)(nian)京東方(fang)(fang)精(jing)(jing)電在(zai)全(quan)球車(che)(che)(che)載(zai)(zai)(zai)屏(ping)市場(chang)(chang)占(zhan)比 4.2%，2021 年(nian)(nian)(nian)(nian)上(shang)(shang)(shang)半 年(nian)(nian)(nian)(nian)上(shang)(shang)(shang)升至(zhi) 11.6%，排名從(cong)第(di) 8 上(shang)(shang)(shang)升至(zhi)第(di) 4。如今車(che)(che)(che)載(zai)(zai)(zai)面(mian)板(ban)(ban)(ban)行(xing)業已經(jing)(jing)不再由日(ri)韓(han)及中(zhong)(zhong)國臺灣(wan)地區壟斷，而是日(ri)韓(han)、中(zhong)(zhong)國臺灣(wan)地區和大陸(lu)(lu)四家平(ping)起平(ping)坐，大陸(lu)(lu)廠商(shang)在(zai)全(quan)球車(che)(che)(che)載(zai)(zai)(zai)屏(ping)市 場(chang)(chang)的(de)(de)總(zong)體份(fen)額從(cong) 2013 年(nian)(nian)(nian)(nian)的(de)(de) 3%上(shang)(shang)(shang)升至(zhi) 2021 年(nian)(nian)(nian)(nian)上(shang)(shang)(shang)半年(nian)(nian)(nian)(nian)的(de)(de) 30.7%，逐(zhu)漸成(cheng)為全(quan)球車(che)(che)(che)載(zai)(zai)(zai)面(mian) 板(ban)(ban)(ban)行(xing)業的(de)(de)重(zhong)要參與者。

　　大陸廠商在車載屏行業的地位逐漸提升，其競爭優勢主要在于：

　　中國大(da)(da)陸(lu)擁有全球最大(da)(da)的汽車(che)(che)消費市場(chang)。在(zai)全球范圍內，中國大(da)(da)陸(lu)汽車(che)(che)銷量已經(jing)連續 12 年(nian)保持第一，2020年(nian)銷量為2531.11萬輛，占(zhan)比32.46%，排名第二的美(mei)國僅占(zhan)18.54%。 高速增長的汽車(che)(che)市場(chang)帶來了大(da)(da)量的車(che)(che)載(zai)(zai)屏需(xu)求(qiu)，為大(da)(da)陸(lu)車(che)(che)載(zai)(zai)面板(ban)廠商提供了生存和(he)成長 的土壤。

　　領先的(de)(de)(de)(de)面(mian)(mian)板(ban)世代線(xian)，先進的(de)(de)(de)(de)顯(xian)(xian)示(shi)技術。大(da)(da)陸(lu)企業的(de)(de)(de)(de)產(chan)線(xian)建(jian)設和產(chan)能(neng)擴張速度較快，尤其 在(zai)大(da)(da)尺寸(cun) TFT-LCD 面(mian)(mian)板(ban)領域，大(da)(da)陸(lu)擁有較大(da)(da)競爭(zheng)優勢。大(da)(da)陸(lu)廠商擁有 5 代及以上的(de)(de)(de)(de)車(che) 載(zai)屏產(chan)線(xian) 8 條，其中京(jing)東方精電(dian)擁有 1 條 8.5 代線(xian)，華(hua)星光電(dian) 1 條 8.5 代線(xian)在(zai)建(jian)。在(zai)車(che) 載(zai)屏大(da)(da)屏化(hua)趨勢下，京(jing)東方精電(dian)領先的(de)(de)(de)(de)面(mian)(mian)板(ban)世代線(xian)幫助其收獲了(le)大(da)(da)量(liang)的(de)(de)(de)(de)客戶資源和訂單。 2020 年(nian)，京(jing)東方精電(dian)車(che)載(zai)顯(xian)(xian)示(shi)出貨面(mian)(mian)積已經躍(yue)居全(quan)球第二，8 英(ying)寸(cun)以上車(che)載(zai)顯(xian)(xian)示(shi)面(mian)(mian)板(ban)市 占(zhan)率(lv)已躍(yue)居全(quan)球第一。

　　從顯示技(ji)術的角度(du)來看，大(da)陸的京(jing)東方(fang)精(jing)電、天(tian)馬、華星(xing)光電均(jun)擁有高世代 LTPS LCD 產線。而在(zai)(zai)車(che)載 OLED 屏(ping)(ping)幕(mu)的布局(ju)上(shang)，主要(yao)是由(you)韓國 LGD 和(he)(he)(he)京(jing)東方(fang)精(jing)電在(zai)(zai)主導。京(jing)東 方(fang)有較早的 OLED 產線布局(ju)(2011 年)，收購(gou)精(jing)電以后迅速在(zai)(zai)車(che)載產品(pin)上(shang)拓展，2020 年和(he)(he)(he)蔚來合作，首(shou)次量(liang)產了(le) 2.18 英寸(cun)的柔(rou)性 OLED 圓(yuan)形屏(ping)(ping)，2021 年又一次在(zai)(zai)蔚來 ET7 上(shang)量(liang)產了(le) 12.8 英寸(cun)的大(da)尺寸(cun)柔(rou)性 OLED 中(zhong)控屏(ping)(ping)。此(ci)外(wai)，2018-2019 年京(jing)東方(fang)精(jing)電、天(tian) 馬和(he)(he)(he)華星(xing)光電都開(kai)始加入 Mini LED 技(ji)術戰局(ju)，未(wei)來將(jiang)逐步(bu)放量(liang)。

　　更快(kuai)的(de)(de)響應(ying)速(su)(su)度，更顯著的(de)(de)成(cheng)本(ben)(ben)優勢以(yi)及更穩定的(de)(de)供貨表現(xian)。1)大陸整(zheng)車(che)廠(chang)的(de)(de)車(che)型(xing)開 發(fa)周(zhou)期逐漸縮短，迭代速(su)(su)度加快(kuai)，這就(jiu)要求車(che)載面板(ban)供應(ying)商(shang)提高響應(ying)速(su)(su)度，日韓(han)及中國臺灣地區的(de)(de)廠(chang)商(shang)在大陸缺(que)少核(he)心技術及管(guan)理(li)團隊，無法(fa)給予及時的(de)(de)反饋(kui)和調(diao)整(zheng);2)中 國大陸的(de)(de)地價和人(ren)力(li)成(cheng)本(ben)(ben)相對較低，且由于無需外采模組材料，運(yun)輸成(cheng)本(ben)(ben)低，符合整(zheng)車(che) 廠(chang)的(de)(de)降本(ben)(ben)需求;3)2020 年疫情(qing)期間，大陸廠(chang)商(shang)可(ke)以(yi)實現(xian)不停產(chan)(chan)或迅(xun)速(su)(su)地恢復生產(chan)(chan)，快(kuai) 速(su)(su)調(diao)整(zheng)原材料的(de)(de)供應(ying)及生產(chan)(chan)節奏，保證(zheng)及時交付。2021 年，天馬車(che)載產(chan)(chan)品在中國 Top10 自主(zhu)品牌(pai)的(de)(de)覆蓋(gai)率(lv)達 100%，京(jing)東方精電(dian)在 TOP20 自主(zhu)品牌(pai)覆蓋(gai)率(lv)達 30%。

　　至此(ci)，大(da)陸的面板廠商逐漸成(cheng)長為了全球領軍(jun)者，而(er)日本、韓國、中國臺灣廠商將和大(da) 陸一起四(si)分天下(xia)，高技術壁壘和客(ke)戶粘性讓全球車載面板行業的格局處于(yu)(yu)相對穩(wen)固(gu)的狀 態。然而(er)，下(xia)游的顯(xian)示系(xi)統集成(cheng)屬于(yu)(yu)智能座艙的直(zhi)接部件，高價值量和豐厚的利潤帶來(lai) 了廣闊的市場(chang)空間，也帶來(lai)了激烈的競爭，傳統 Tier1 面臨(lin)著新興勢力的挑戰。

　　下游系統集成：細分產業競爭加劇

　　傳(chuan)統(tong)(tong)信息(xi)娛樂系(xi)統(tong)(tong)格(ge)局相對分(fen)散，零(ling)部(bu)件、電(dian)子(zi)企(qi)業均有一定份額。從(cong)全球看，車載信 息(xi)娛樂系(xi)統(tong)(tong)行(xing)業市場化(hua)水平較高，生(sheng)產廠家(jia)較為分(fen)散，行(xing)業主要由(you)資本與(yu)技(ji)術(shu)(shu)實力雄厚、 與(yu)整(zheng)車企(qi)業的關聯較大的傳(chuan)統(tong)(tong)零(ling)部(bu)件廠商(shang)如博世(shi)、電(dian)裝等，以及擁(yong)有更(geng)高領先技(ji)術(shu)(shu)和(he)產 業鏈整(zheng)合能力的電(dian)子(zi)企(qi)業如松(song)下、先鋒(feng)電(dian)子(zi)等廠商(shang)參與(yu)。其中傳(chuan)統(tong)(tong)零(ling)部(bu)件廠商(shang)所生(sheng)產的 車載信息(xi)娛樂系(xi)統(tong)(tong)在前(qian)裝市場占(zhan)據了大部(bu)分(fen)市場份額。根據偉世(shi)通統(tong)(tong)計，2015 年車載 信息(xi)娛樂系(xi)統(tong)(tong)市場行(xing)業集中度 CR4 和(he) CR8 分(fen)別為 39%和(he) 63%，屬于低集中寡占(zhan)型市場。

　　智能座艙領域，國產 Tier1 逐步崛起(qi)(qi)。長期(qi)以來，博(bo)世、電裝、大陸(lu)、偉世通(tong)等(deng)公司(si)占 據著大部分市場份額(e)，這(zhe)主要是因為(wei)這(zhe)些(xie)零部件巨頭起(qi)(qi)步較早，技術積累和客戶(hu)資(zi)源都 遠(yuan)遠(yuan)領先。國內的(de) Tier1 廠商加(jia)速追趕，逐漸搶占市場份額(e)。

　　國產 Tier1 的崛起，核心原因在于：

　　技(ji)(ji)術迅猛(meng)發展(zhan)，產(chan)品(pin)(pin)迭代加速。國內德(de)(de)賽(sai)西威、航盛(sheng)電子、華陽集(ji)團等(deng)(deng)企業持續(xu)發展(zhan)， 掌握了顯示系統(tong)集(ji)成的技(ji)(ji)術，迭代加速，不斷推出有競爭力的座艙產(chan)品(pin)(pin)。德(de)(de)賽(sai)西威的明 星產(chan)品(pin)(pin)包(bao)括(kuo)理(li)想 ONE 四(si)聯(lian)屏、長安 CS75 雙聯(lian)屏、奇瑞瑞虎(hu) 8Plus 域控(kong)制器+中(zhong)控(kong)儀表(biao)(biao) 雙系統(tong)等(deng)(deng)等(deng)(deng)，華陽集(ji)團的產(chan)品(pin)(pin)包(bao)括(kuo)長安 UNI-T 的儀表(biao)(biao)+雙 10.25 寸大屏、哈弗神獸的 WHUD 抬(tai)頭(tou)顯示、金(jin)康賽(sai)力斯的 10.25 寸中(zhong)控(kong)大屏等(deng)(deng)等(deng)(deng)。

　　性價(jia)比和服務(wu)優(you)勢(shi)。相比于(yu)博世(shi)、大(da)陸、偉世(shi)通等廠商的(de)(de)高(gao)(gao)價(jia)產品，國產 Tier1 的(de)(de)產品 往(wang)往(wang)擁有更(geng)高(gao)(gao)的(de)(de)性價(jia)比，配套服務(wu)也比國外的(de)(de)公司(si)全面。兼顧整(zheng)車廠降本+響(xiang)應速度的(de)(de) 需求，國產替(ti)代已經(jing)成為大(da)勢(shi)所趨。

　　上(shang)游(you)面板廠布局顯示系(xi)統集(ji)成業務，向 Tier1 發(fa)起挑戰。以京東方精電為(wei)例(li)，公(gong)司目標 為(wei)智能(neng)座艙總成方案提供(gong)者(zhe)，長期從事 HUD 的(de) AR 算(suan)法開發(fa)和顯示屏集(ji)成，于 2019 年(nian) 和 2021 年(nian)陸續投資疆程(cheng)技術。2020 年(nian)公(gong)司完(wan)成了全液(ye)晶儀表系(xi)統的(de)開發(fa)，2021 年(nian)完(wan) 成電子外(wai)后(hou)視鏡(jing)系(xi)統的(de)開發(fa)，均獲得相(xiang)應(ying)的(de)客戶定點。

　　智能座(zuo)艙行業的玩(wan)家數目逐漸增多，國外的博世(shi)(shi)、大陸、偉世(shi)(shi)通(tong)等企業不斷受(shou)到(dao)來(lai)自國 內的 Tier1 甚至(zhi)是上游面(mian)板廠(chang)的沖擊(ji)。在軟(ruan)(ruan)件(jian)定義(yi)汽車(che)的時代(dai)，能否掌握成熟的軟(ruan)(ruan)件(jian)開(kai) 發及軟(ruan)(ruan)硬件(jian)耦(ou)合(he)能力是未(wei)來(lai)占據市場份額的關(guan)鍵。面(mian)板廠(chang)和(he)模(mo)組(zu)廠(chang)由于直接負責(ze)顯示屏(ping) 的硬件(jian)設計(ji)，在與整車(che)廠(chang)的合(he)作中可以擁有更高的優先級去完成軟(ruan)(ruan)硬件(jian)配(pei)套(tao)。

　　中游模組：個性化定制為破局良方

　　模(mo)組(zu)廠作為(wei)車載屏產(chan)業鏈中承(cheng)上啟下的一(yi)環，起著“粘合劑(ji)”的作用。盡管上游面板廠 自產(chan)的模(mo)組(zu)會(hui)對(dui)模(mo)組(zu)廠造成影(ying)響，但模(mo)組(zu)廠商本身也有許(xu)多競(jing)爭優勢(shi)：

　　個性(xing)化定(ding)(ding)制能力(li)更強。整車廠車型迭代周期縮短，響應速度的要(yao)求提(ti)高，同時(shi)對各顯示 屏的需(xu)(xu)求也逐(zhu)漸多樣化和個性(xing)化。上游顯示器件制造商由(you)于初始固定(ding)(ding)資產(chan)投(tou)入較大，業 務發展重點在(zai)于產(chan)品工(gong)藝的提(ti)升以(yi)(yi)及(ji)產(chan)能的充(chong)分利用，需(xu)(xu)要(yao)穩定(ding)(ding)的市場需(xu)(xu)求及(ji)批量化訂(ding) 單支持生產(chan);而下游客戶則注重對整車廠的產(chan)品交付，無需(xu)(xu)過多關(guan)注產(chan)能消(xiao)化問(wen)題(ti)，更 專注對產(chan)品技術的提(ti)升，兼顧快(kuai)速的設計能力(li)、系統的供(gong)應鏈管(guan)理(li)以(yi)(yi)及(ji)精(jing)細的品質管(guan)理(li)， 可以(yi)(yi)更好(hao)更快(kuai)地滿足下游客戶需(xu)(xu)求。

　　產(chan)業(ye)鏈中(zhong)的(de)(de)定位(wei)更靈(ling)活(huo)。模組廠(chang)除(chu)了(le)做顯示及(ji)觸控模組以外(wai)，業(ye)務(wu)范圍(wei)會向上下(xia)游拓展(zhan)。 長信科技、萊寶高(gao)(gao)科主(zhu)(zhu)營業(ye)務(wu)中(zhong)涵蓋(gai)了(le)上游的(de)(de) ITO 玻璃、彩(cai)色(se)濾光片等顯示材料，奠(dian)定 了(le)模組生產(chan)的(de)(de)基礎(chu)，且可以獲得更高(gao)(gao)的(de)(de)毛利率。華安(an)鑫創定位(wei)為(wei)輕資產(chan)、研(yan)發(fa)驅動型的(de)(de) 第三(san)方(fang)服務(wu)商，除(chu)了(le)顯示模組的(de)(de)硬(ying)件(jian)以外(wai)，也為(wei)下(xia)游的(de)(de)整車(che)廠(chang)和 Tier1 提(ti)供(gong)全液(ye)晶儀表 的(de)(de)軟、硬(ying)件(jian)開發(fa)、人機交互(HMI)設計、UI/UE 設計等服務(wu)。華安(an)鑫創的(de)(de)業(ye)務(wu)主(zhu)(zhu)要(yao)集(ji)中(zhong)在車(che)端，客戶也集(ji)中(zhong)在系統(tong)集(ji)成(cheng)商和整車(che)廠(chang)，而其他兩(liang)家在消費電子端的(de)(de)業(ye)務(wu)范圍(wei)更 廣，車(che)端業(ye)務(wu)處于高(gao)(gao)速拓展(zhan)期(qi)。

　　得益(yi)于大陸車(che)載(zai)屏市場的(de)放(fang)量，典型模組廠如長信科技、萊寶高科、華安鑫(xin)(xin)創等營收均(jun) 取(qu)得了(le)較(jiao)大的(de)增(zeng)長，三者的(de)年(nian)復合增(zeng)長率(lv)分別達 11.4%、22.7%、16.6%。毛(mao)(mao)利(li)率(lv)方面， 華安鑫(xin)(xin)創的(de)毛(mao)(mao)利(li)率(lv)非常穩定，在 13-18%之間，萊寶高科和(he)長信科技的(de)毛(mao)(mao)利(li)率(lv)均(jun)有較(jiao)大波(bo)動。

　　小而美的技術型企業未來有望脫穎而出

　　在(zai)車(che)載顯示(shi)系統的(de)(de)(de)(de)產(chan)(chan)業(ye)(ye)鏈中，上(shang)(shang)游(you)的(de)(de)(de)(de)面(mian)(mian)(mian)板(ban)(ban)廠格局相對(dui)穩固。車(che)載面(mian)(mian)(mian)板(ban)(ban)行業(ye)(ye)擁有較(jiao)高(gao)的(de)(de)(de)(de)進 入(ru)門檻，需要大(da)(da)量(liang)的(de)(de)(de)(de)資(zi)金投(tou)入(ru)和較(jiao)長的(de)(de)(de)(de)技(ji)術(shu)開發周(zhou)期。對(dui)于(yu)進入(ru)行業(ye)(ye)后的(de)(de)(de)(de)公司，產(chan)(chan)線(xian)和 技(ji)術(shu)優(you)勢(shi)+成本優(you)勢(shi)+響應速(su)度(du)將成為破局關鍵。大(da)(da)陸(lu)的(de)(de)(de)(de)廠商(shang)(shang)通過收(shou)購外資(zi)企業(ye)(ye)以及在(zai)研 發上(shang)(shang)的(de)(de)(de)(de)大(da)(da)量(liang)資(zi)金投(tou)入(ru)，建(jian)成了國際領先的(de)(de)(de)(de)大(da)(da)尺寸面(mian)(mian)(mian)板(ban)(ban)產(chan)(chan)線(xian)，掌握了包括 OLED、Mini LED 的(de)(de)(de)(de)先進顯示(shi)技(ji)術(shu)。同時，在(zai)大(da)(da)陸(lu)汽車(che)市(shi)場(chang)逐漸擴(kuo)張的(de)(de)(de)(de)背景下，成本端和響應速(su)度(du)的(de)(de)(de)(de)優(you)勢(shi) 也(ye)(ye)是(shi)大(da)(da)陸(lu)一線(xian)面(mian)(mian)(mian)板(ban)(ban)廠商(shang)(shang)能夠崛起(qi)的(de)(de)(de)(de)原因。而對(dui)于(yu)二(er)線(xian)廠商(shang)(shang)，在(zai)大(da)(da)陸(lu)車(che)載屏行業(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)驅動下， 結合自身在(zai)車(che)端業(ye)(ye)務(wu)的(de)(de)(de)(de)逐漸重(zhong)視和產(chan)(chan)能的(de)(de)(de)(de)布局，也(ye)(ye)將在(zai)市(shi)場(chang)上(shang)(shang)占據一席之地。

　　對于車載(zai)屏行業目前的(de)核心玩(wan)家，高(gao)(gao)技術壁(bi)壘(lei)和(he)高(gao)(gao)客戶粘性將鑄就護城河。車載(zai)面(mian)板的(de) 生產(chan)需(xu)要上(shang)下(xia)游穩定(ding)的(de)供應(ying)鏈支持，面(mian)板的(de)制造(zao)也有著復雜的(de)工藝(yi)流程，高(gao)(gao)良品率(lv)非常重(zhong)要。此外，車載(zai)屏和(he)消費(fei)電子屏的(de)區別在于需(xu)要整車廠(chang)很長的(de)磨(mo)合和(he)認(ren)證周(zhou)期(qi)，同一 平臺的(de)車型將更傾向于選(xuan)擇固定(ding)的(de)面(mian)板供應(ying)商，可替換性不高(gao)(gao)，這也是車載(zai)面(mian)板行業強 者(zhe)恒強的(de)重(zhong)要原(yuan)因。

　　在座艙(cang)產業鏈的(de)變革(ge)趨勢下，顯示面板和模組(zu)廠(chang)獲得了直面整車(che)(che)廠(chang)的(de)機會(hui)，給下游(you)的(de) Tier1 帶來挑戰。而整車(che)(che)廠(chang)需要的(de)座艙(cang)顯示系統(tong)(中控、儀表盤、HUD 等)均需要軟件 開(kai)發能力和系統(tong)集成(cheng)能力，面板廠(chang)缺乏相(xiang)應的(de)研發基礎及經驗，這也為模組(zu)廠(chang)創造(zao)了機 遇(yu)。模組(zu)廠(chang)脫穎而出的(de)條件包括：

　　1)背靠大體量的面(mian)板廠，穩固車載(zai)屏業(ye)務(wu)。精(jing)(jing)電(dian)和(he)(he)華(hua)安(an)鑫創定位均為模(mo)組廠商(shang)，兩(liang)者 的顯示模(mo)組業(ye)務(wu)都很依賴上游的面(mian)板供應。因此，精(jing)(jing)電(dian)于 2016 年尋找到(dao)京東方(fang)，華(hua)安(an) 鑫創則分別找到(dao)了中(zhong)華(hua)映管和(he)(he)深天馬(ma)。在(zai)面(mian)板廠充足的產能(neng)支持下，京東方(fang)精(jing)(jing)電(dian)成功成 為全球車載(zai)屏行業(ye)領軍者，華(hua)安(an)鑫創同樣也進一步穩固了自己的配(pei)套基礎。

　　2)出色的(de)(de)軟件自(zi)研和(he)開發(fa)能力。顯示(shi)系統(tong)(tong)的(de)(de)集成(cheng)需要扎實的(de)(de)軟件實力和(he)開發(fa)經(jing)驗(yan)，華(hua) 安鑫創作為行業內稀有的(de)(de)軟硬件綜合服務(wu)商，已經(jing)擁有了全液晶儀(yi)表、HUD、電子后(hou)視 鏡等顯示(shi)系統(tong)(tong)的(de)(de)算(suan)法(fa)開發(fa)及 UI/UE 界面設計經(jing)驗(yan)，自(zi)動駕駛(shi)技(ji)術已有所(suo)布局，充分(fen)理(li)解 整車廠需求。

　　5 投資分析：加速變革，產業價值再分配

　　汽(qi)車智(zhi)能座(zuo)艙(cang)的(de)產(chan)業(ye)鏈正在發生(sheng)重大變革。上(shang)游的(de)面(mian)(mian)板廠(chang)和(he)中游的(de)模組廠(chang)依托(tuo)過去傳統 顯示器件(jian)業(ye)務(wu)優勢(shi)，布(bu)局顯示系統集(ji)成(cheng)和(he)智(zhi)能座(zuo)艙(cang)總成(cheng)業(ye)務(wu)，進一步(bu)加強與(yu)整(zheng)車在制(zhi)造(zao) 集(ji)成(cheng)、原材料供應(ying)(ying)以(yi)及定制(zhi)化(hua)需(xu)求(qiu)等多方面(mian)(mian)的(de)深度配合，逐步(bu)形成(cheng)對(dui)座(zuo)艙(cang)解決方案商(shang)的(de) 直接沖擊。同時，隨著(zhu)汽(qi)車域架構技術演(yan)進，一芯多屏(屏機分(fen)離)的(de)趨勢(shi)漸(jian)顯，出于(yu) 降本+提升溝通效率和(he)響(xiang)應(ying)(ying)速度的(de)需(xu)求(qiu)，整(zheng)車廠(chang)開始(shi)選擇(ze)將主機和(he)顯示屏分(fen)包給不同供 應(ying)(ying)商(shang)，產(chan)業(ye)價值(zhi)鏈條(tiao)面(mian)(mian)臨再分(fen)配的(de)境遇。

　　華安鑫創：智能座艙方案供應商，加速(su)走向產業前哨

　　華安(an)鑫創成(cheng)立于(yu) 2013 年，前身(shen)為華安(an)有(you)限(xian)，2020 年在 A 股成(cheng)功上市，是(shi)智能座(zuo)艙(cang)(cang)行(xing) 業內以輕(qing)資產(chan)(chan)(chan)運營的(de)第三方綜合服務商。公司主營業務為汽車(che)中控和液晶(jing)儀(yi)表等座(zuo)艙(cang)(cang)電 子產(chan)(chan)(chan)品的(de)核心顯(xian)示(shi)器件(jian)(jian)定制選(xuan)型、軟(ruan)(ruan)件(jian)(jian)系(xi)統開發及配(pei)套(tao)器件(jian)(jian)的(de)銷售。公司的(de)產(chan)(chan)(chan)品及服務 具體(ti)包括汽車(che)專用(yong)顯(xian)示(shi)屏幕的(de)定制開發和選(xuan)型銷售，全液晶(jing)儀(yi)表軟(ruan)(ruan)、硬件(jian)(jian)系(xi)統開發，以 及集成(cheng)化座(zuo)艙(cang)(cang)顯(xian)示(shi)系(xi)統開發、人機交(jiao)互(HMI)設計(ji)、用(yong)戶交(jiao)互界面(UI/UE)設計(ji)、車(che) 載以太網(wang)系(xi)統開發等多種符(fu)合汽車(che)座(zuo)艙(cang)(cang)智能化、電子化發展方向(xiang)的(de)軟(ruan)(ruan)、硬件(jian)(jian)產(chan)(chan)(chan)品和解決 方案(an)，同時配(pei)套(tao)銷售其他通用(yong)元器件(jian)(jian)產(chan)(chan)(chan)品。

　　公司營業收入(ru)和歸(gui)母(mu)凈利潤(run)(run)穩定增(zeng)(zeng)長。2015-2020年(nian)公司營業收入(ru)從4.18億(yi)(yi)元漲至9.01 億(yi)(yi)元，復合增(zeng)(zeng)長率(lv)(lv)為(wei) 16.6%，歸(gui)母(mu)凈利潤(run)(run)從 0.21 億(yi)(yi)元漲至 0.70 億(yi)(yi)元，復合增(zeng)(zeng)長率(lv)(lv)為(wei) 27.2%。2021 年(nian)前(qian)三季度營收為(wei) 5.97 億(yi)(yi)元，同比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)加 1.73%，歸(gui)母(mu)凈利潤(run)(run) 0.39 億(yi)(yi)元， 由于(yu)研發(fa)費用和管理費用的(de)上升，同比(bi)(bi)下降 18.71%。

　　公司(si)持(chi)續(xu)在國內布局，客(ke)戶資(zi)源良好。自公司(si)成立(li)以(yi)來(lai)，產品及服(fu)(fu)(fu)務逐步被廣泛應用于 國內外各類(lei)車(che)型，直接或間接服(fu)(fu)(fu)務車(che)廠超過 50 家(jia)，服(fu)(fu)(fu)務車(che)型超過 200 個，主(zhu)要客(ke)戶包 括系(xi)統(tong)集成商延鋒偉世通(tong)、航盛(sheng)電子、吉利億咖通(tong)、華陽集團(tuan)、桑德科技、德賽西威等， 整車(che)廠第一汽(qi)(qi)(qi)車(che)、華晨汽(qi)(qi)(qi)車(che)、小(xiao)康股份、江鈴汽(qi)(qi)(qi)車(che)、廣汽(qi)(qi)(qi)集團(tuan)、東(dong)風(feng)柳汽(qi)(qi)(qi)等。公司(si)以(yi)為 客(ke)戶提供綜合性服(fu)(fu)(fu)務為導向，在北京、深圳、香港、上海、重慶、青島、桂林(lin)及柳州(zhou)設 立(li)了分支機構。

　　公司業(ye)(ye)務(wu)主要分(fen)為三部分(fen)：通用(yong)器(qi)(qi)(qi)件分(fen)銷(xiao)，核(he)心(xin)器(qi)(qi)(qi)件定制(zhi)，軟件系(xi)(xi)統開發。從業(ye)(ye)務(wu)結構 上看，公司的主要收入來自核(he)心(xin)器(qi)(qi)(qi)件定制(zhi)，其(qi)次是通用(yong)器(qi)(qi)(qi)件分(fen)銷(xiao)，軟件系(xi)(xi)統開發占比(bi)逐 漸在(zai)提升。

　　1)通用器件分銷。

　　公司(si)從(cong)事包(bao)括通(tong)用(yong)車載液晶(jing)顯示屏、汽車慣性導航模塊、車用(yong)攝像 頭、圖像傳感(gan)器(qi)、LED 燈等通(tong)用(yong)器(qi)件產品銷(xiao)售(shou)。通(tong)用(yong)產品不需要公司(si)提(ti)供定制化開發服 務，直(zhi)接在根據制造商的(de)產品目錄結合下游需求開展采(cai)購(gou)(gou)和銷(xiao)售(shou)活動(dong)。公司(si)車載屏的(de)產 品主要采(cai)購(gou)(gou)自(zi)深(shen)天馬(ma)(ma)，2020 年 1-6 月(yue)向天馬(ma)(ma)的(de)采(cai)購(gou)(gou)額達主營成本的(de) 66.46%。

　　2)核心器件定制。

　　這部(bu)分作為公(gong)司目前的(de)(de)主營(ying)業務，是(shi)公(gong)司在(zai)(zai)車(che)(che)載(zai)顯(xian)(xian)(xian)示屏產業鏈中的(de)(de) 核心(xin)競(jing)爭力。針對(dui)下游客戶(hu)在(zai)(zai)不同(tong)階段對(dui)不同(tong)車(che)(che)型的(de)(de)需求(qiu)，以及不同(tong)座(zuo)艙電子(zi)系統的(de)(de)軟 硬件的(de)(de)要(yao)求(qiu)，公(gong)司可(ke)以提(ti)供軟、硬件一體化開(kai)發和顯(xian)(xian)(xian)示器件定制方案。公(gong)司已經定制了 多(duo)個車(che)(che)型內的(de)(de)產品，如福特瑞際 12.3 寸(cun)(cun)顯(xian)(xian)(xian)示屏(1920X720)， 名爵 ZS10.1 寸(cun)(cun)觸控一 體化液晶(jing)屏(1280X720)，吉利博越 8 寸(cun)(cun)液晶(jing)屏(1280X720)等(deng)等(deng)。

　　3)軟件系統開發。

　　此(ci)業務(wu)處于(yu)高速發(fa)展期，也是公(gong)司(si)向(xiang)智能(neng)座艙總成方案進軍(jun)的(de)基礎。 公(gong)司(si)提供(gong)的(de)后段模組輔助設(she)(she)計(ji)，要求軟件(jian)編(bian)程、電子(zi)電路、硬(ying)件(jian)結構、光(guang)學(xue)(xue)等多學(xue)(xue)科專(zhuan) 業知識的(de)精通融合。公(gong)司(si)自(zi) 2014 年起布局(ju)汽(qi)(qi)車全(quan)液(ye)(ye)晶儀表(biao)系(xi)統(tong)的(de)研發(fa)，于(yu) 2016 年推 出了可在前、后裝市場(chang)量(liang)產(chan)(chan)、滿足車規級標(biao)準的(de)全(quan)液(ye)(ye)晶儀表(biao)系(xi)統(tong)，此(ci)后又相繼研發(fa)了 ARHUD、流媒體后視鏡等產(chan)(chan)品及裸眼 3D、人(ren)臉及手(shou)勢識別、語音(yin)控(kong)制、車載(zai)互(hu)聯網等技 術(shu)。公(gong)司(si)提供(gong)的(de)軟硬(ying)件(jian)服務(wu)包括全(quan)液(ye)(ye)晶儀表(biao)系(xi)統(tong)的(de)系(xi)統(tong)層(ceng)、中間層(ceng)和應用層(ceng)的(de)開發(fa)，硬(ying)件(jian)結構和電路的(de)設(she)(she)計(ji)、UI/UE 設(she)(she)計(ji)、人(ren)機(ji)交互(hu)設(she)(she)計(ji)等等，量(liang)產(chan)(chan)項目有紅旗(qi) E-HS9 的(de) HUD 軟硬(ying)件(jian)設(she)(she)計(ji)、廣汽(qi)(qi)傳祺 GS4 的(de) 10.25 寸 ADAS 智能(neng)儀表(biao)系(xi)統(tong)的(de) UI/UE 設(she)(she)計(ji)等。

　　此外，華安鑫創(chuang)(chuang)和寧波啟(qi)邁、京東方(fang)(fang)(fang)(fang)精電共同出資 5000 萬(wan)成(cheng)立了控(kong)股子公司(si)(si)東方(fang)(fang)(fang)(fang)鑫創(chuang)(chuang) (北(bei)京)汽車技術有限公司(si)(si)，其(qi)中華安鑫創(chuang)(chuang)持股 85%。該公司(si)(si)將致力(li)于自動駕駛及智能(neng)輔 助駕駛軟硬一(yi)體方(fang)(fang)(fang)(fang)案(an)研發(fa)，同時加速智能(neng)座艙總成(cheng)方(fang)(fang)(fang)(fang)案(an)的推(tui)進(jin)。

　　德賽西威：智能駕駛座艙方案核心供應商

　　德(de)賽西威(wei)成立(li)于(yu) 1986 年(nian)，于(yu) 2017 年(nian)在 A 股成功(gong)上市，公司主營(ying)業(ye)務(wu)包(bao)(bao)括(kuo)(kuo)智能座艙、 智能駕駛和(he)網(wang)聯服(fu)務(wu)三大業(ye)務(wu)群(qun)。公司的產品及服(fu)務(wu)具體包(bao)(bao)括(kuo)(kuo)：

　　1)智能座艙：

　　融合(he)車(che) 載信息(xi)娛樂系(xi)(xi)統、駕駛信息(xi)顯示系(xi)(xi)統、顯示終端、車(che)身信息(xi)與控制系(xi)(xi)統等系(xi)(xi)統，打造以 人(ren)為(wei)中心的(de)智能(neng)出行空間，提供基于自(zi)動(dong)駕駛等級的(de)智能(neng)關(guan)懷、高效安全的(de)解(jie)決方案(an)。

　　2)智能駕駛：

　　從(cong)低速泊車場景(jing)到高速自動(dong)駕(jia)駛(shi)場景(jing)，從(cong)低級別的(de)智能駕(jia)駛(shi)輔助逐步到 實現完(wan)全自動(dong)駕(jia)駛(shi)，從(cong)解放(fang)腳到解放(fang)眼，提供(gong)智能、安全、高效的(de)解決方(fang)案(an)，最終將人 從(cong)駕(jia)駛(shi)中完(wan)全解放(fang)出來(lai)。

　　3)網聯服務：

　　提供安全(quan)、有溫(wen)度(du)的智(zhi)聯汽車(che)產品與增(zeng)值服務(wu)， 構建萬物互聯、高效協同、高度(du)定制化的服務(wu)體(ti)系。

　　公(gong)(gong)司(si)營業收入(ru)和(he)歸母凈(jing)(jing)(jing)利潤(run)(run)(run)近兩(liang)年(nian)(nian)增(zeng)長(chang)較(jiao)快。2015-2020 年(nian)(nian)公(gong)(gong)司(si)營業收入(ru)從(cong)(cong) 36.68 億(yi)(yi)元 漲(zhang)至 67.99 億(yi)(yi)元，復合增(zeng)長(chang)率為(wei) 13.1%，歸母凈(jing)(jing)(jing)利潤(run)(run)(run)從(cong)(cong) 3.59 億(yi)(yi)元漲(zhang)至 5.18 億(yi)(yi)元，復合 增(zeng)長(chang)率為(wei) 7.6%。2021 年(nian)(nian)前三季度營收為(wei) 63.03 億(yi)(yi)元，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長(chang) 46.65%，歸母凈(jing)(jing)(jing)利潤(run)(run)(run) 4.91 億(yi)(yi)元，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長(chang) 54.40%。2022 年(nian)(nian) 1 月 11 日，公(gong)(gong)司(si)發布業績預(yu)告，預(yu)計 2021 年(nian)(nian) 歸母凈(jing)(jing)(jing)利潤(run)(run)(run)在 8.0-8.5 億(yi)(yi)元間，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長(chang) 54.40-64.05%。

　　公(gong)司(si)產品受廣(guang)泛客戶群體(ti)(ti)認可(ke)，具有較好客戶資源優(you)勢。公(gong)司(si)客戶群體(ti)(ti)主要包括歐美(mei)系 車(che)(che)(che)(che)(che)(che)廠、日系車(che)(che)(che)(che)(che)(che)廠和(he)國內自主品牌車(che)(che)(che)(che)(che)(che)廠，并與眾(zhong)多主流車(che)(che)(che)(che)(che)(che)企形成穩定(ding)的合作關系，目前(qian)與 大眾(zhong)集(ji)團(tuan)(tuan)(tuan)、豐(feng)田汽(qi)(qi)(qi)車(che)(che)(che)(che)(che)(che)公(gong)司(si)、馬(ma)自達集(ji)團(tuan)(tuan)(tuan)、沃爾沃汽(qi)(qi)(qi)車(che)(che)(che)(che)(che)(che)、一汽(qi)(qi)(qi)集(ji)團(tuan)(tuan)(tuan)、上汽(qi)(qi)(qi)集(ji)團(tuan)(tuan)(tuan)、吉(ji)利汽(qi)(qi)(qi)車(che)(che)(che)(che)(che)(che)、 長城汽(qi)(qi)(qi)車(che)(che)(che)(che)(che)(che)、廣(guang)汽(qi)(qi)(qi)集(ji)團(tuan)(tuan)(tuan)、奇瑞汽(qi)(qi)(qi)車(che)(che)(che)(che)(che)(che)、蔚來汽(qi)(qi)(qi)車(che)(che)(che)(che)(che)(che)、小鵬(peng)汽(qi)(qi)(qi)車(che)(che)(che)(che)(che)(che)、理想汽(qi)(qi)(qi)車(che)(che)(che)(che)(che)(che)等國內外汽(qi)(qi)(qi)車(che)(che)(che)(che)(che)(che)制造(zao)商 建立了良好的合作關系。

　　公(gong)司業務(wu)主要分為三部(bu)分：智(zhi)能座艙、智(zhi)能駕(jia)駛、網聯服務(wu)。從業務(wu)結構上看，公(gong)司的 主要收(shou)入(ru)來自智(zhi)能座艙，其次是(shi)智(zhi)能駕(jia)駛。智(zhi)能座艙業務(wu)中車載(zai)信息(xi)娛(yu)樂系統占比逐(zhu)漸(jian)(jian) 減少，駕(jia)駛信息(xi)顯(xian)示系統占比逐(zhu)漸(jian)(jian)增大。

　　公司標桿產品快速商業化落地。

　　1)智能座艙：

　　2020 年公司(si)(si)實現基(ji)于(yu) Hypervisor 架構(gou)的(de) 新(xin)一(yi)代(dai)智能座(zuo)艙(cang)(cang)(cang)量產(chan)(chan)，應用于(yu)瑞虎 8PLUS、捷途 X90 等車(che)型。2021 年 12 月，公司(si)(si) G7PH 智能座(zuo)艙(cang)(cang)(cang)平(ping)臺榮獲第六屆鈴軒獎前(qian)瞻智能座(zuo)艙(cang)(cang)(cang)類優(you)秀(xiu)獎。2022 年 1 月，公司(si)(si)宣(xuan) 布與高通合作并基(ji)于(yu)高通驍(xiao)龍座(zuo)艙(cang)(cang)(cang)平(ping)臺打造第四代(dai)智能座(zuo)艙(cang)(cang)(cang)系統。目前(qian)公司(si)(si)智能座(zuo)艙(cang)(cang)(cang)域 控制器、大屏化(hua)座(zuo)艙(cang)(cang)(cang)產(chan)(chan)品、數字(zi)化(hua)儀表(biao)等座(zuo)艙(cang)(cang)(cang)產(chan)(chan)品獲得一(yi)汽(qi)(qi)豐田(tian)、長城汽(qi)(qi)車(che)、吉利汽(qi)(qi)車(che)、 廣(guang)汽(qi)(qi)乘用車(che)、奇瑞汽(qi)(qi)車(che)、比亞迪等主流(liu)車(che)企的(de)新(xin)項目訂單;

　　2)智能駕駛：

　　全(quan)自(zi)動泊車(che)(che)、 360 度高清環視等(deng) ADAS 產品(pin)持續獲(huo)得國內(nei)主(zhu)流(liu)車(che)(che)企的(de)新項(xiang)目(mu)訂(ding)單、代客泊車(che)(che)產品(pin)即將在多家主(zhu)流(liu)車(che)(che)廠客戶的(de)新車(che)(che)型上(shang)配套量產、基于全(quan)面(mian)技術優(you)勢、融(rong)合高低速場景(jing)的(de)自(zi)動 駕駛輔助(zhu)系統已(yi)獲(huo)得項(xiang)目(mu)定(ding)點、可實現 L4 級別功能的(de)高級自(zi)動駕駛域(yu)控制器產品(pin)—— IPU04 已(yi)獲(huo)多個項(xiang)目(mu)定(ding)點。目(mu)前公司產品(pin)已(yi)獲(huo)理想汽(qi)車(che)(che)、小鵬汽(qi)車(che)(che)、蔚來汽(qi)車(che)(che)、一汽(qi)紅 旗、吉利汽(qi)車(che)(che)、奇瑞汽(qi)車(che)(che)、廣汽(qi)乘(cheng)用(yong)車(che)(che)等(deng)客戶的(de)新項(xiang)目(mu)訂(ding)單。

　　3)網聯服務：

　　座艙安(an)全(quan) 管家獲(huo)得(de)主流(liu)日系車廠定點(dian)，藍鯨 OS4.0、智能進入軟件套(tao)件等產品獲(huo)得(de)前裝量產訂單。

　　(本文(wen)(wen)僅(jin)供參考，不代(dai)表我們的(de)任何投資(zi)建議。如需使(shi)用相關(guan)信(xin)息(xi)，請參閱(yue)報(bao)告(gao)原文(wen)(wen)。)

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